Anghami 的阿拉伯語優先串流豪賭：先成為首家阿拉伯 SPAC 上市，再遭 OSN 收購下市要約

Anghami 是一家總部位於阿布達比、服務中東北非（MENA）地區的音樂與娛樂串流平台，提供音樂、播客與影片，主打阿拉伯語優先的內容目錄、離線下載，以及涵蓋 16 個國家的電信代扣訂閱服務。

MENA 用戶會願意付費使用串流，前提是內容目錄、語言與付費方式都夠在地——阿拉伯語優先的內容與電信代扣付費，可能勝過全球性平台。

透過 SPAC 上市，企業價值約 2.2 億美元（2022 年）；OSN 投資 5,500 萬美元（2024 年）；Warner Bros. Discovery 對多數股東 OSN 投資 5,700 萬美元（2025 年）

Anghami 由 Eddy Maroun 與 Elie Habib 於 2012 年在貝魯特創立，成為 MENA 地區最大的音樂平台，並在上市時聲稱擁有 58% 的市場占有率。2022 年 2 月，它與 SPAC 公司 Vistas Media Acquisition Company 合併，以 NASDAQ 上市，成為 25 年來首家在該交易所上市的阿拉伯科技公司。

此次上市對公司的估值約為 2.2 億美元。Anghami 報告擁有超過 7,500 萬名用戶、7,200 萬首歌曲與 20 萬個播客，並曾與本地唱片公司合作取得阿拉伯語內容目錄的授權。上市後股價表現艱難；2024 年沙烏地阿拉伯廣播公司 MBC 持有 13.7% 股份，Anghami 將其營運與 OSN+ 合併，OSN 集團投資 5,500 萬美元並成為控股股東。

Anghami 仍在營運並持續成長：2025 財年營收成長 27% 至 9,930 萬美元，付費訂閱用戶超過 350 萬，註冊用戶超過 1.3 億，但獲利能力仍受影片授權成本壓力影響。2026 年 7 月，其控股股東 OSN 提出以每股 3.39 美元將公司收購下市，尚待特別委員會與相關批准。

全球串流業者把阿拉伯音樂當作附帶的內容目錄；Anghami 則把它當作核心產品，向區域唱片公司取得授權，並打造在地語言的體驗。

電信代扣付費消除了信用卡門檻，讓以現金交易及無法獲得銀行服務的用戶能透過手機帳單訂閱。

憑藉先行者與區域性優勢，Anghami 得以取得市場占有率領先——上市時聲稱達 58%——即使面對 Spotify 與 Apple Music 亦然。

但一家小型區域串流業者無法在支出上勝過全球平台，這家獨立上市公司最終需要更大的所有者：也就是如今提出收購下市要約的 OSN。

在地優先的策略能在市占率上勝過全球巨頭，但上市並非退場：Anghami 引領 MENA 串流市場，最終卻被併入其多數股東的收購下市要約之中。

截至 2026 年 7 月，Anghami 仍以 NASDAQ 上市公司身分持續營運，尚待審查 OSN 的提案。持有約 67% 股份的 OSN 提出以每股 3.39 美元現金將其收購下市；Anghami 董事會任命三名獨立董事組成特別委員會評估該要約，並表示尚未達成最終協議。該公司報告 2025 財年營收為 9,930 萬美元，成長 27%，在 MENA 地區擁有超過 350 萬名付費訂閱用戶與超過 1.3 億名註冊用戶。