Articulate、19年間のブートストラップを終え、評価額37億5000万ドルで15億ドルのラウンドを実施

Articulateは、企業がコンプライアンス、営業、ソフトスキル向けのオンライン研修を構築・提供するために使用するソフトウェア——企業向けのArticulate 360と中小企業向けのRise.com——を手掛けている。

19年間の有機的成長を経て、上場する代わりに戦略的投資家から15億ドルを調達することで、COVIDによる需要に間に合う速さで拡大の資金を賄えるという賭け。

15億ドルのラウンド（2021年7月、初の外部資金調達）、General Atlanticが主導しBlackstone GrowthとICONIQ Growthが参加、評価額37億5000万ドル

Adam Schwartzは2002年にArticulateを創業し、外部資本を取ることなく19年間成長させ、オンライン研修の作成・提供に使用されるソフトウェア企業を築いた。

パンデミック期間中にリモートワークが広がり、企業がデジタル研修により一層頼るようになる中、Schwartzはこの瞬間こそブートストラップを続けるのではなく外部資本を必要としていると判断した。2021年7月、ArticulateはGeneral Atlanticが主導しBlackstone GrowthとICONIQ Growthが参加する15億ドルのラウンドを完了し、企業価値は37億5000万ドルと評価された。Articulateは創業19年でありながらこれをシリーズAと呼んだ。文字通り初めて調達した資金ラウンドだったためである。Schwartzは、上場によって成長資金を賄うこともできたが、戦略的投資家との関係を好んだと述べた。

19年間の有機的成長により、Articulateは初回ラウンドを調達するほとんどのスタートアップが持たないレバレッジを得た。すなわち、実際の収益、規模、そして調達を急ぐ必要がないことである。

COVIDによるリモートワークとデジタル・自己ペース型研修への移行がマクロの追い風を生み出し、Schwartzと主導投資家のGeneral Atlanticの双方が、今動く理由としてこれを挙げた。

IPOではなく大規模なプライベートラウンドを選ぶことで、Articulateは公開市場の流動性ではなく戦略的適合性を基準に投資家を選びながら、成長資金を確保できた。

企業は最初の資金調達ラウンドを行うまでにほぼ20年待つことができる——その初回調達のタイミングをマクロな需要の変化に合わせることで、ほとんどのスタートアップが有機的には決して到達できない評価額を正当化できる。

2021年7月時点で、Articulateは初の資金調達ラウンドを完了したばかりで、評価額は37億5000万ドル、161カ国で10万6000社超の顧客（Fortune 100企業すべてを含む）を報告していた。同社はラウンド自体以外の財務数値は開示していない。