DeHaatのフルスタック農業への賭け、コスト30%削減でFY25は報告ベースで₹369 Crの利益

DeHaatはインドのフルスタック型アグリテックプラットフォームで、農村拠点を通じて農家に種子、肥料、専門的助言を販売し、その後、農家の生産物を買い戻して機関投資家、輸出業者、加工業者に販売している。

一つのフルスタックプラットフォームが、資材販売、助言、収穫物の買い取りを通じて小規模農家に収益性をもってサービスを提供できるという賭けであり、その条件はユニットエコノミクスが分断された仲介業者を上回ることにある。

2025年9月までに約2億2,200万ドルを調達した。Peak XV（Inc42）とTemasek（ET）が支援しており、2025年4月にはTrifecta Capitalから₹200 crore（約2,340万ドル）のベンチャーデットを含む。

2012年にパトナでShashank Kumarと4人の共同創業者によって設立されたDeHaatは、農業助言と資材のネットワークとして始まった。創業者らの観察によれば、インドの小規模農家はバリューチェーンの両端で損失を被っている。すなわち、分断された仲介業者が農家の購入する資材にマージンを上乗せし、農家が得る価格からも搾取する。そこで彼らは農場の門の両側に接するプラットフォームを構築した。

DeHaatは12州の18,000以上の拠点と90のハブを通じて約1,300万人の農家にまで規模を拡大し、インドの200以上の都市で生産物を流通させ、32カ国に輸出した。Olam支援のAgriCentralの買収によりネットワークを拡張した。FY24の報告損失₹1,133 crore（優先株式に関する₹888 croreの非現金公正価値損失により膨らんだ）を経て、経営陣はFY25に総費用を30%削減して約₹2,672 croreとし、高マージンのプライベートブランドと独占的農業資材流通を推進し、営業収益を11〜12%増の約₹3,010 croreに伸ばした。提出されたFY25決算では報告純利益₹369 croreが示され、その大部分は₹576 croreの非現金利益であった。基礎となる損失は約15%縮小して約₹207 croreとなり、CEOのKumar氏は同社がFY26第1四半期に純利益を計上したと述べた。

DeHaatはFY26通年の収益性とFY26第4四半期に向けたキャッシュフローの黒字化を目標としており、FY26の輸出目標は約₹800 crore（FY25の₹430 croreから増加）で、プライベートブランド、独占流通、貯蔵、食品加工の拡大を続けている。2025年後半にはさらなる資金調達を計画していた。

DeHaatは農場の門の両側を所有している。すなわち、入口側では資材と助言、出口側では生産物販売であり、農家が取引するあらゆる場面でマージンを捕捉する。

FY25のミックスシフトは実際の経営判断であった。プライベートブランド、独占流通、輸出により、8四半期で貢献マージンが2.5倍に上昇し、総費用は30%減少した。

FY25の報告利益₹369 croreは正直に注記されている。そのうち₹576 croreは非現金公正価値利益であり、基礎となる損失は約₹207 croreで15%縮小した。

証明となるデータは最新である。創業者によればFY26第1四半期は純利益レベルで黒字であり、会社関係筋は6月四半期のEBITDAが₹5〜10 croreであったと報告している。

規模がまだ利益を生んでいない場合、ネットワークを削減する前にミックスを転換せよ。取引あたりのマージンを高めること（プライベートブランド、独占流通、輸出）は、コスト削減だけを上回る可能性がある。

2025年9月下旬時点で、DeHaatはインド12州の約1,300万人の農家に18,000以上の拠点と90のハブを通じてサービスを提供し、32カ国に輸出している。FY25の提出書類では営業収益約₹3,010 crore、総費用30%削減、報告純利益₹369 crore（大部分は₹576 croreの非現金利益）、基礎損失約₹207 croreが示された。CEOのKumar氏は同社がFY26第1四半期に純利益を計上したと述べている。DeHaatはFY26通年の収益性、FY26第4四半期までのキャッシュフロー黒字化、FY26の輸出収益約₹800 croreを目標としており、さらなる資金調達を計画していた。