Etched、トランスフォーマー専用チップにすべてを賭ける；初のラック出荷前に10億ドルの受注

Etchedは、トランスフォーマーモデルの推論のみを実行する特定用途向け集積回路（ASIC）であるSohuを設計し、自社チップにカスタムハードウェアとソフトウェアを組み合わせたラックであるフロンティア推論クラスターをAI企業に販売している。

トランスフォーマーがAIアーキテクチャの支配的地位を保ち続けるなら、他のあらゆるワークロードを切り捨ててトランスフォーマー推論のみを実行するチップは、速度とコストでGPUを20倍上回ることができる。

開示された調達ラウンド：評価額3400万ドルで540万ドルのシード（2023年3月）；Primary Venture Partnersが主導した1億2000万ドルのシリーズA（2024年6月）；Stripesが主導したポストマネー評価額50億ドルで5億ドル（2025年12月）；Sequoiaが主導した評価額103億ドルで3億ドルのシリーズC（2026年7月）。

Gavin Uberti、Robert Wachen、Chris Zhuはハーバード大学を中退し、AIはいずれ汎用GPUではなく専用シリコンを必要とするだろうと論じた30ページのメモを書いた後、2022年にEtchedを創業した。2023年、彼らが売り込んだ主要投資家は全員が断り、会社は月単位の資金繰りで、現金が尽きかけていたが、2023年3月に評価額3400万ドルで540万ドルのシードを調達した。

2024年6月、EtchedはSohuを公開し、Peter ThielとAmjad Masadが参加したPrimary Venture Partners主導の1億2000万ドルのシリーズAを調達し、SohuサーバーはLlama 70Bを毎秒50万トークンで実行し、160台のH100を置き換えると主張した。TSMCが4nmプロセスでチップを製造し、A0テープアウトは2026年初頭に成功した。2025年12月、EtchedはStripesが主導し、Jane Street、Hudson River Trading、Two Sigma、Ribbit Capitalが参加したポストマネー評価額50億ドルで5億ドルのラウンドを静かに完了した。

2026年6月30日、Etchedはステルス状態から脱した。TSMCがチップを製造し、同社は生産ラックを出荷する前にフロンティア推論クラスターについて10億ドル超の署名済み契約を獲得し、約8億ドルを調達したと開示した。2026年7月23日、Sequoiaが評価額103億ドルで3億ドルのシリーズCを主導し、SK Hynixが投資した。ForkastはこれをSequoia主導のシリーズCとして史上最高の評価額と報じた。初の生産ラックは2026年夏に予定されていたが、チップはまだ大規模に出荷されておらず、独立したベンチマークも受けていなかった。

固定機能シリコンはワークロードが安定している場合にのみ勝利するため、Etchedはトランスフォーマーのアテンションが他のあらゆる競合アーキテクチャより長く生き残ることに賭けた。

2023年の資金調達失敗は、この賭けが自明ではなかったことを示している。専用推論シリコンが資金調達可能になったのは、AIブームが推論をボトルネックにした後だった。

垂直統合（チップに加えてカスタムラック、ソフトウェア、データセンター）により、EtchedはNvidia規模のエンジニアリングチームを持たない顧客に、単なる部品ではなくシステムを販売できる。

初出荷前の10億ドルの予約注文は、アーキテクチャへの確信を投資家が価格付けできる需要シグナルに変換する。

専門化は市場が到来して初めて報われる。Etchedの2023年のメモはすべての主要投資家に拒否され、AIブームがまだ出荷されていないチップに資金を提供した。

2026年9月2日時点で、Etchedは（2026年7月のSequoia主導シリーズCによる）約103億ドル企業であり、約11億ドルを調達し、従業員400人超、Sohuベースのフロンティア推論クラスターについて10億ドル超の署名済み契約を抱えている。TSMCは2026年初頭にN4PプロセスでA0チップを製造した。初の生産ラックは2026年夏に予定され、Etchedはサンノゼで2MWのデータセンター、ミルピタスで10MWの施設を運営している。チップはまだ大規模に出荷されておらず、独立したベンチマークも受けておらず、テーゼ全体がトランスフォーマーアーキテクチャからの移行にさらされたままである。