Etched aposta tudo em um chip exclusivo para transformers; US$ 1 bilhão em pedidos antes do primeiro envio de racks

A Etched projeta o Sohu, um circuito integrado de aplicação específica que executa apenas inferência de modelos transformer, e vende clusters de inferência de ponta — racks que combinam seus chips com hardware e software personalizados — para empresas de IA.

Os transformers continuam sendo a arquitetura dominante de IA, então um chip que executa apenas inferência de transformers — descartando todas as demais cargas de trabalho — pode superar as GPUs em 20x em velocidade e custo.

Rodadas divulgadas: US$ 5,4 milhões em seed a uma avaliação de US$ 34 milhões (março de 2023); US$ 120 milhões em Série A liderada pela Primary Venture Partners (junho de 2024); US$ 500 milhões a uma avaliação pós-money de US$ 5 bilhões liderada pela Stripes (dezembro de 2025); US$ 300 milhões em Série C liderada pela Sequoia a uma avaliação de US$ 10,3 bilhões (julho de 2026).

Gavin Uberti, Robert Wachen e Chris Zhu abandonaram Harvard e fundaram a Etched em 2022 após escreverem um memorando de 30 páginas argumentando que a IA acabaria precisando de silício especializado, e não de GPUs de uso geral. Em 2023, todos os grandes investidores a quem apresentaram a proposta recusaram, e a empresa operava mês a mês, perto de ficar sem caixa, antes de fechar uma rodada seed de US$ 5,4 milhões em março de 2023 a uma avaliação de US$ 34 milhões.

Em junho de 2024, a Etched lançou o Sohu publicamente e levantou US$ 120 milhões em uma Série A liderada pela Primary Venture Partners, com participação de Peter Thiel e Amjad Masad, alegando que um servidor Sohu executa o Llama 70B a 500.000 tokens por segundo e substitui 160 H100s. A TSMC fabricou o chip em seu processo de 4nm, e o tape-out A0 foi bem-sucedido no início de 2026. Em dezembro de 2025, a Etched fechou discretamente uma rodada de US$ 500 milhões a uma avaliação pós-money de US$ 5 bilhões liderada pela Stripes, com participação de Jane Street, Hudson River Trading, Two Sigma e Ribbit Capital.

Em 30/06/2026, a Etched saiu do modo stealth: a TSMC havia fabricado o chip, a empresa havia acumulado mais de US$ 1 bilhão em contratos assinados para clusters de inferência de ponta antes de enviar racks de produção, e divulgou ter captado cerca de US$ 800 milhões. Em 23/07/2026, a Sequoia liderou uma Série C de US$ 300 milhões a uma avaliação de US$ 10,3 bilhões — que a Forkast reportou como a maior avaliação já registrada para uma Série C liderada pela Sequoia — com investimento da SK Hynix. Os primeiros racks de produção estavam previstos para o verão de 2026; o chip ainda não havia sido enviado em escala nem submetido a benchmarks independentes.

Silício de função fixa só vence se a carga de trabalho for estável, então a Etched apostou que a atenção dos transformers sobreviveria a todas as arquiteturas rivais.

O fracasso de captação em 2023 mostra que a aposta não era óbvia: o silício especializado para inferência só se tornou financiável depois que o boom da IA fez da inferência o gargalo.

A integração vertical (chips mais racks personalizados, software e data centers) permite à Etched vender um sistema, e não apenas um componente, a clientes sem equipes de engenharia no porte da Nvidia.

US$ 1 bilhão em pré-encomendas antes dos primeiros envios converte convicção arquitetural em um sinal de demanda que os investidores podem precificar.

A especialização só compensa quando o mercado chega: o memorando de 2023 da Etched foi recusado por todos os grandes investidores, e o boom da IA financiou um chip que ainda não foi enviado.

Em 02/09/2026, a Etched é uma empresa de cerca de US$ 10,3 bilhões (conforme sua Série C de julho de 2026 liderada pela Sequoia), com cerca de US$ 1,1 bilhão captado, mais de 400 funcionários e mais de US$ 1 bilhão em contratos assinados para clusters de inferência de ponta baseados no Sohu. A TSMC fabricou o chip A0 em seu processo N4P no início de 2026; os primeiros racks de produção estavam previstos para o verão de 2026, e a Etched opera um data center de 2 MW em San Jose, além de uma instalação de 10 MW em Milpitas. O chip ainda não foi enviado em escala nem submetido a benchmarks independentes, e toda a tese permanece exposta a uma mudança de rumo em relação às arquiteturas transformer.