Etched 孤注一擲於純 Transformer 晶片；首批機櫃出貨前已獲 10 億美元訂單

Etched 設計 Sohu，這是一款僅執行 Transformer 模型推論的特定應用積體電路，並向 AI 公司銷售前沿推論叢集——結合其晶片與客製化硬體及軟體的機櫃。

Transformer 持續是主導的 AI 架構，因此一款僅執行 Transformer 推論、捨棄其他所有工作負載的晶片，能在速度與成本上超越 GPU 達 20 倍。

已披露的募資輪次：540 萬美元種子輪，估值 3,400 萬美元（2023 年 3 月）；1.2 億美元 A 輪，由 Primary Venture Partners 領投（2024 年 6 月）；5 億美元，投後估值 50 億美元，由 Stripes 領投（2025 年 12 月）；3 億美元 C 輪，由 Sequoia 領投，估值 103 億美元（2026 年 7 月）。

Gavin Uberti、Robert Wachen 與 Chris Zhu 從哈佛大學輟學，於 2022 年創立 Etched，此前他們撰寫了一份 30 頁的備忘錄，主張 AI 終將需要專用矽晶片，而非通用 GPU。2023 年，他們接觸的每一位主要投資人都拒絕了，公司只能逐月維持營運，現金幾近耗盡，直到 2023 年 3 月以 3,400 萬美元估值完成 540 萬美元種子輪。

2024 年 6 月，Etched 公開發表 Sohu，並募得 1.2 億美元 A 輪，由 Primary Venture Partners 領投，Peter Thiel 與 Amjad Masad 參與，聲稱一台 Sohu 伺服器以每秒 50 萬個 token 執行 Llama 70B，並可取代 160 顆 H100。台積電以 4nm 製程製造該晶片，A0 流片於 2026 年初成功。2025 年 12 月，Etched 低調完成 5 億美元募資，投後估值 50 億美元，由 Stripes 領投，Jane Street、Hudson River Trading、Two Sigma 與 Ribbit Capital 參與。

2026 年 6 月 30 日，Etched 結束隱匿模式：台積電已製造該晶片，公司在出貨量產機櫃前已簽下超過 10 億美元的前沿推論叢集合約，並披露募資約 8 億美元。2026 年 7 月 23 日，Sequoia 領投 3 億美元 C 輪，估值 103 億美元——Forkast 報導這是 Sequoia 領投的 C 輪中歷來最高估值——SK 海力士參與投資。首批量產機櫃原定於 2026 年夏季出貨；該晶片當時仍未大規模出貨，也未經獨立基準測試。

固定功能矽晶片唯有在工作負載穩定時才能勝出，因此 Etched 押注 Transformer 注意力機制將比其他所有競爭架構更持久。

2023 年的募資失敗顯示這個賭注並非顯而易見：專用推論矽晶片直到 AI 熱潮使推論成為瓶頸後才變得可募資。

垂直整合（晶片加上客製化機櫃、軟體與資料中心）讓 Etched 能向沒有 Nvidia 級工程團隊的客戶銷售整套系統，而不只是零組件。

首批出貨前即取得 10 億美元預訂單，將架構信念轉化為投資人可定價的需求訊號。

專業化唯有在市場到來時才能帶來回報：Etched 2023 年的備忘錄被每一位主要投資人拒絕，而 AI 熱潮資助了一款至今仍未出貨的晶片。

截至 2026 年 9 月 2 日，Etched 是一家估值約 103 億美元的公司（依據其 2026 年 7 月由 Sequoia 領投的 C 輪），募資約 11 億美元，員工超過 400 人，並擁有超過 10 億美元以 Sohu 為基礎的前沿推論叢集簽約合約。台積電於 2026 年初以 N4P 製程製造 A0 晶片；首批量產機櫃原定於 2026 年夏季出貨，Etched 在聖荷西營運一座 2 MW 資料中心，並在 Milpitas 設有 10 MW 設施。該晶片尚未大規模出貨，也未經獨立基準測試，而整個論點仍暴露於架構從 Transformer 轉移的風險之下。