リヴィゴのリレー輸送への賭け：マヒンドラが2022年にエクスプレス事業を₹225Crで買収

リヴィゴはグルグラムを拠点とするテクノロジー活用型のトラック輸送会社で、リレーモデルを運営していた。トラックは24時間動き続け、「パイロット」と呼ばれるドライバーがピットストップでトラックを引き継ぎ、その日のうちに自宅へ戻る。eコマース、医薬品、自動車、FMCGの荷主にサービスを提供していた。

ドライバーがピットストップでトラックを引き継ぎ、自宅で眠るというこのリレー輸送は、長距離貨物輸送を大幅に高速化し、その追加コストはそれ自体で回収できるというものだった。

2019年半ばまでに約$180Mを調達。これにはWarburg PincusとSAIF Partnersからの$65Mのラウンドが含まれ、ユニコーンとなった。さらに2022年8月に₹16 CrのシリーズHを実施。

2014年、グルグラムでマッキンゼー出身のディーパック・ガルグとガザル・カルラによって設立された。ガルグがトラック運転手と話しながら行ったロードトリップがきっかけで、リヴィゴは、長距離トラック輸送の速度と信頼性の問題は実はドライバー供給の問題であるという洞察から始まった。ドライバーが毎日自宅に戻れれば、仕事は尊敬されるものになり、トラックは航空機のようにほぼノンストップで走行でき、「パイロット」が約250kmのピットストップで引き継ぐことができた。

リヴィゴは約3,000台の自社所有コンテナトラック、70以上のピットストップ、20セクターにわたる3,000社の顧客を抱えるまでに成長し、2019年までにWarburg Pincus、SAIF Partnersなどから約$180Mを調達し、評価額$10億を超えた。しかしこのモデルは資産が重く、現金を大量に必要とした。報道によれば毎月約₹15 croreの資金燃焼があり、2022年の資金調達の冬が訪れると、取締役会は経営陣に「独立を維持することはもはや選択肢ではない」と伝えた。FlipkartやXpressbeesとの交渉は実を結ばず、既存投資家は2022年8月にわずか₹16 crore（$2M）しか出資しなかった。

2022年9月26日、マヒンドラ・ロジスティクスはリヴィゴのB2Bエクスプレス事業、テクノロジープラットフォーム、リヴィゴブランドを₹225 croreで買収することに合意した。これは事業の一括売却（スランプセール）であり、2019年9月の評価額$10.5億をはるかに下回るものだった。リヴィゴは保有トラック群と満載トラック輸送事業を保持したが、ブランドは失った。

リレーモデルは実際の制約、すなわちドライバー不足に切り込み、競合が匹敵できない速度を実現し、早い段階で一流顧客を獲得した。

リレーの経済性は密な双方向ネットワークを必要とする。トラックを追加するたびに、より多くのドライバーとより多くのピットストップが必要となり、規模はコストを分割するのではなく倍増させた。

月約₹15 croreの資金燃焼と収益化への道筋がない中、2022年の資金調達の冬が訪れ、投資家が次の段階への資金提供を拒否したとき、リヴィゴは完全に脆弱だった。

かつて$10.5億企業の一部だった事業の₹225 Crでの売却は、出口の窓が閉じた後に資産の重い物流の株式がどれほど価値が低かったかを示している。

斬新な運営モデルは顧客とユニコーン評価を獲得できるが、資産が重く現金を大量に必要とする経済性は出口を資金調達の冬に委ねる。エクスプレス部門はピーク価値のほんの一部で売却された。

2022年9月の取引後、リヴィゴは保有トラック群と満載トラック輸送事業を保持したがブランドを失った。マヒンドラ・ロジスティクスはエクスプレス事業をMLL Express Servicesとして統合し、2024年後半までにエクスプレスの損失が前年比32%縮小したと報告した。Rivigo Services Pvt Ltdは2025年3月まで財務諸表を提出した活発な会社として残ったが、GST登録は2025年7月に停止された。2026年9月時点でIPOや復活は実現していない。