Le pari du relais routier de Rivigo : Mahindra rachète l'activité express pour 225 crore ₹ en 2022

Rivigo était une société de transport routier à vocation technologique basée à Gurugram, exploitant un modèle de relais : les camions circulent presque sans interruption tandis que des chauffeurs « pilotes » se les transmettent aux aires de repos et rentrent chez eux le jour même, au service de chargeurs de l'e-commerce, de la pharmacie, de l'automobile et des biens de grande consommation.

Ce relais routier — les chauffeurs se transmettent les camions aux aires de repos et dorment chez eux — rend le fret longue distance tellement plus rapide que le surcoût se rentabilise de lui-même.

Environ 180 M$ levés d'ici mi-2019, dont un tour de 65 M$ mené par Warburg Pincus et SAIF Partners qui en a fait une licorne ; une série H supplémentaire de 16 crore ₹ en août 2022

Fondée en 2014 à Gurugram par Deepak Garg et Gazal Kalra, anciens de McKinsey, après un voyage sur la route de Garg à la rencontre de chauffeurs de camion, Rivigo est partie de l'intuition que les problèmes de vitesse et de fiabilité du transport longue distance étaient en réalité des problèmes d'offre de chauffeurs. Si les chauffeurs rentraient chez eux chaque jour, le métier devenait respectable et les camions pouvaient rouler presque sans arrêt comme des avions, les « pilotes » se relayant à des aires de repos situées tous les 250 km environ.

Rivigo a constitué une flotte d'environ 3 000 camions conteneurisés en propre, plus de 70 aires de repos et 3 000 clients dans 20 secteurs, levant environ 180 M$ jusqu'en 2019 auprès de Warburg Pincus, SAIF Partners et d'autres, et franchissant une valorisation de 1 milliard de dollars. Mais le modèle était gourmand en actifs et en trésorerie : selon les rapports, la consommation de trésorerie approchait 15 crore ₹ par mois, et lorsque l'hiver du financement de 2022 a frappé, le conseil d'administration a déclaré aux dirigeants que « rester indépendant n'était plus une option ». Les discussions avec Flipkart et Xpressbees n'ont abouti à rien, et les investisseurs existants n'ont injecté que 16 crore ₹ (2 M$) en août 2022.

Le 26 septembre 2022, Mahindra Logistics a accepté d'acquérir l'activité express B2B de Rivigo, sa plateforme technologique et la marque Rivigo pour 225 crore ₹ dans le cadre d'une vente en bloc — bien en dessous de la valorisation de 1,05 milliard de dollars de septembre 2019. Rivigo a conservé sa flotte de camions et ses opérations de camionnage complet, sans la marque.

Le modèle de relais s'attaquait à une contrainte réelle — la pénurie de chauffeurs — et offrait une vitesse que les concurrents ne pouvaient égaler, séduisant très tôt des clients de premier plan.

L'économie du relais exige un réseau dense à double sens ; chaque camion ajouté nécessite plus de chauffeurs et plus d'aires de repos, si bien que l'échelle multipliait les coûts au lieu de les diviser.

Avec environ 15 crore ₹ de consommation mensuelle de trésorerie et aucune trajectoire vers la rentabilité, Rivigo était pleinement exposée lorsque l'hiver du financement de 2022 est arrivé et que les investisseurs ont refusé de financer l'étape suivante.

La vente pour 225 crore ₹ d'une activité ayant appartenu à une entreprise valorisée 1,05 milliard de dollars montre le peu de valeur des fonds propres d'une logistique gourmande en actifs une fois la fenêtre de sortie refermée.

Un modèle opérationnel novateur peut conquérir des clients et une valorisation de licorne, mais une économie gourmande en actifs et en trésorerie abandonne la sortie à l'hiver du financement : la branche express s'est vendue pour une fraction de sa valeur au sommet.

Après l'accord de septembre 2022, Rivigo a conservé sa flotte de camions et ses opérations de camionnage complet mais a perdu sa marque ; Mahindra Logistics a intégré l'activité express sous le nom de MLL Express Services et, fin 2024, indiquait que ses pertes dans l'express s'étaient réduites de 32 % sur un an. Rivigo Services Pvt Ltd est restée une société active, avec des états financiers déposés jusqu'en mars 2025, bien que son enregistrement à la GST ait été suspendu en juillet 2025 ; aucune introduction en bourse ni relance ne s'était concrétisée en septembre 2026.