TaniHubの農業資材供給・融資への賭けは、免許取消と逮捕で幕を閉じた

インドネシアの農家とレストランや小売業者をつなぐファーム・トゥ・テーブル型のマーケットプレイスに加え、TaniFundによるピアツーピア融資を手がけた。

インドネシアの小規模農家が一つのデジタルプラットフォームを通じて資材を購入し、借り入れ、販売する。TaniFundのP2P融資を成長の原動力とする構想だった。

2021年5月にMDI Venturesが主導した6550万ドルのシリーズB

TaniHub Groupは、小規模農家がより多くの顧客に届くよう支援するため2016年に設立された。その発想はこうだ。インドネシアの農業は細分化され、小規模なプレーヤーが多く、カバレッジも限られていたため、デジタルプラットフォームによって農家と買い手の間の流通経路を短縮し、農家の収入を高められるというものだった。

2021年5月、同グループはMDI Ventures（BRI Ventures、Flourish Ventures、Openspaceなどと共同）が主導する6550万ドルのシリーズBを調達し、4万5000人の農家と35万人の買い手を抱えると主張した。その後、B2CからB2Bへと軸足を移し、P2P融資部門であるTaniFundを積極的に拡大した。2024年までにTaniFundの融資は焦げ付き始め、規制当局は最低自己資本規制に違反し、OJKの勧告を無視したと述べた。2024年5月3日、OJKはTaniFundの免許を取り消した（KEP-19/D.06/2024）。295人の借り手に5209億ルピアが払い出され、そのうち1224億ルピアが未返済で、7096人の貸し手に対する債務となっていた。

TaniFundは清算を余儀なくされ、グループは崩壊した。2025年8月、検察当局は、国営投資家による2019年から2023年のTaniHubへの投資に関連した、2500万ドル相当の汚職・資金洗浄の疑いをめぐり、元CEOのIvan Arie Sustiawan氏、元財務担当副社長のEdison Tobing氏、MDI Ventures CEOのDonald Wihardja氏を逮捕した。

農業融資は需要のように見えるが、実際には信用リスクである。伝えられるところによれば、TaniFundは融資の債務不履行を埋め合わせるためにベンチャーキャピタル資金を使い、資本が尽きるまでそれを続けた。

投資家の規律は機能しなかった。国営関連のVCは、若いマーケットプレイスとその融資部門に6550万ドルを注ぎ込みながら、悪化を止められなかった。

B2CからB2Bへの転換と組み込み型与信により、マーケットプレイスはサプライチェーン金融会社と化し、その健全性は返済にかかっていた。

マーケットプレイスが自らの成長を融資で賄うとき、信用リスクは製品そのもののリスクになる。債務不履行が資本を上回れば、マーケットプレイスとその貸し手は共に清算される。

2026年9月時点で同グループは消滅している。TaniFundは規制当局による清算手続き中であり、TaniHubの事業全体も操業を停止している。刑事事件は目に見える傷跡である。検察当局は、国営投資家の資金2500万ドルが不規則なガバナンスの下でTaniHubとTaniFundに流れ込んだと主張しており、一連の身柄拘束はインドネシアのVCにとって教訓的な事例となっている。