A aposta da Bukalapak no mercado de warungs termina em uma guinada para os jogos — IPO de US$ 1,5 bi para sair

A Bukalapak é um grupo indonésio de comércio eletrônico e serviços financeiros que começou como um marketplace para micro, pequenas e médias empresas; após encerrar as vendas de produtos físicos em 2025, ela se concentra em jogos e produtos virtuais por meio da Multi Realm Games, da rede de comerciantes Mitra e de serviços de investimento digital.

Que os microcomerciantes indonésios — a economia dos warungs — venderiam on-line por meio da Bukalapak, permitindo que um marketplace local superasse os rivais ao dominar a cauda longa.

US$ 1,5 bi levantados no maior IPO da Indonésia (agosto de 2021); entre os apoiadores anteriores estavam Ant Group, GIC e Microsoft.

A Bukalapak foi fundada em 2010 em Bandung por Achmad Zaky e cofundadores do Instituto de Tecnologia de Bandung como uma forma simples de pequenas empresas venderem on-line. Ela cresceu até se tornar um dos maiores marketplaces da Indonésia, voltado a micro, pequenas e médias empresas fora das principais cidades, e em agosto de 2021 — onze anos após a fundação — abriu capital na Bolsa de Valores da Indonésia como o primeiro unicórnio de tecnologia do país, levantando US$ 1,5 bi com apoiadores incluindo Ant Group e GIC.

A listagem valorizou muito a história do marketplace de warungs, mas a concorrência se intensificou: Shopee, a Tokopedia controlada pelo TikTok e os vendedores transfronteiriços chineses conquistaram os consumidores indonésios, e a Bukalapak registrou um prejuízo de Rp 593,23 bi nos primeiros nove meses de 2024. Em janeiro de 2025, a empresa disse que deixaria de vender produtos físicos, com os últimos pedidos até 9 de fevereiro, e se transformaria em torno de produtos virtuais como créditos de celular, vouchers de streaming e jogos. A guinada rapidamente remodelou o negócio: no primeiro semestre de 2026, a receita era de Rp 3,99 tri, alta de 29%, e os jogos — operados pela Multi Realm Games com as marcas Lapakgaming, Joytify e Itemku em mais de 15 países — geraram Rp 3,5 tri, cerca de 85% do total, enquanto o EBITDA ajustado se tornou positivo.

A cauda longa dos warungs era real, mas defensável apenas nas margens: quando Shopee e TikTok a perseguiram com subsídios e logística, a economia de marketplace da Bukalapak se rompeu.

A abertura de capital em 2021 lhe deu um balanço e uma base de investidores pessoa física que lhe permitiram sobreviver a uma reinicialização estratégica em vez de encerrar as atividades.

Jogos e produtos virtuais se encaixam no que a Bukalapak já tinha — distribuição digital, alcance de comerciantes e infraestrutura de pagamentos — com margens maiores que o comércio eletrônico físico.

A expansão internacional da Multi Realm Games (mais de 15 países, mais de 70 métodos de pagamento) tornou a guinada menos dependente do saturado mercado doméstico indonésio.

Um vencedor precoce ainda pode perder a categoria: a Bukalapak era dona da narrativa dos warungs, mas não do desfecho junto ao consumidor, e a sobrevivência significou abandonar seu marketplace fundador em favor dos jogos.

Em 28/07/2026, a Bukalapak é uma empresa listada em plena transformação: o comércio eletrônico de produtos físicos terminou no início de 2025, e a receita do primeiro semestre de 2026 subiu 29%, para Rp 3,99 tri, com EBITDA ajustado positivo, liderada pelos jogos (Rp 3,5 tri, cerca de 85% da receita) por meio das marcas Lapakgaming, Joytify e Itemku da Multi Realm Games em mais de 15 países. Mitra e BMoney continuam parte do grupo, e a empresa reportou um prejuízo líquido no primeiro semestre impulsionado principalmente por uma perda de marcação a mercado de Rp 1,75 tri em seu investimento no Allo Bank.