Le pari de Bukalapak sur le marché des warungs se termine par un pivot vers le jeu — introduction en Bourse de 1,5 Md$ pour sortir

Bukalapak est un groupe indonésien de commerce électronique et de services financiers, né comme place de marché pour les micro, petites et moyennes entreprises ; après avoir cessé la vente de biens physiques en 2025, il se concentre sur le jeu et les produits virtuels via Multi Realm Games, le réseau de marchands Mitra et des services d'investissement numérique.

Que les micro-marchands indonésiens — l'économie des warungs — vendraient en ligne via Bukalapak, permettant à une place de marché locale de survivre à ses concurrents en possédant la longue traîne.

1,5 Md$ levé lors de la plus grande introduction en Bourse d'Indonésie (août 2021) ; parmi les premiers soutiens figuraient Ant Group, GIC et Microsoft.

Bukalapak a été fondée en 2010 à Bandung par Achmad Zaky et des cofondateurs issus de l'Institut de technologie de Bandung, comme un moyen simple pour les petites entreprises de vendre en ligne. Elle est devenue l'une des plus grandes places de marché d'Indonésie, centrée sur les micro, petites et moyennes entreprises hors des grandes villes, et en août 2021 — onze ans après sa fondation — elle s'est cotée à la Bourse d'Indonésie comme première licorne technologique du pays, levant 1,5 Md$ auprès de soutiens dont Ant Group et GIC.

L'introduction en Bourse valorisait fortement le récit du marché des warungs, mais la concurrence s'est durcie : Shopee, Tokopedia contrôlée par TikTok et les vendeurs transfrontaliers chinois ont conquis les consommateurs indonésiens, et Bukalapak a déclaré une perte de 593,23 milliards IDR sur les neuf premiers mois de 2024. En janvier 2025, l'entreprise a annoncé qu'elle cesserait de vendre des biens physiques, les dernières commandes étant fixées au 9 février, et se transformerait autour de produits virtuels tels que crédits mobiles, bons de streaming et jeux. Le pivot a rapidement remodelé l'activité : au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires atteignait 3,99 billions IDR, en hausse de 29 %, et le jeu — exploité via Multi Realm Games avec les marques Lapakgaming, Joytify et Itemku dans plus de 15 pays — générait 3,5 billions IDR, soit environ 85 % du total, tandis que l'EBITDA ajusté devenait positif.

La longue traîne des warungs était réelle mais défendable seulement à la marge : une fois que Shopee et TikTok l'ont poursuivie avec des subventions et de la logistique, l'économie de marché de Bukalapak s'est brisée.

L'introduction en Bourse de 2021 lui a donné un bilan et une base d'investisseurs particuliers qui lui ont permis de survivre à un redémarrage stratégique plutôt que de fermer.

Le jeu et les produits virtuels correspondaient à ce que Bukalapak possédait déjà — distribution numérique, portée auprès des marchands et rails de paiement — avec des marges supérieures au commerce électronique physique.

L'expansion internationale de Multi Realm Games (plus de 15 pays, plus de 70 moyens de paiement) a rendu le pivot moins dépendant du marché intérieur saturé de l'Indonésie.

Un premier gagnant peut tout de même perdre la catégorie : Bukalapak possédait le récit des warungs mais pas la fin de partie côté consommateur, et sa survie a exigé d'abandonner sa place de marché fondatrice au profit du jeu.

Au 2026-07-28, Bukalapak est une société cotée en pleine transformation : le commerce électronique de biens physiques a pris fin début 2025, et le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 a augmenté de 29 % pour atteindre 3,99 billions IDR avec un EBITDA ajusté positif, porté par le jeu (3,5 billions IDR, environ 85 % du chiffre d'affaires) via les marques Lapakgaming, Joytify et Itemku de Multi Realm Games dans plus de 15 pays. Mitra et BMoney restent partie du groupe, et la société a déclaré une perte nette semestrielle principalement due à une perte de 1,75 billion IDR en évaluation à la valeur de marché sur son investissement dans Allo Bank.