Loyal: a rodada seed de US$ 5,1 milhões de uma fundadora solo para medicamentos de longevidade canina

A Loyal é uma empresa de biotecnologia que desenvolve medicamentos para prolongar a vida e o período de saúde dos cães, uma aposta inicial no que sua fundadora chama de bio de consumo: descoberta de fármacos voltada a donos de animais de estimação que pagam do próprio bolso.

Que os donos de cães pagarão por medicamentos que prolonguem a vida dos animais — um mercado de bio de consumo em escala de venture capital, financiável com base no encaixe fundadora-mercado antes de existir qualquer equipe ou ciência.

US$ 5,1 milhões em rodada seed (fechada em janeiro de 2020); cerca de US$ 6 milhões adicionais até maio de 2021

Celine Halioua, formada em neurociência, ex-candidata ao doutorado em Oxford e com dois anos de atuação em venture capital, não planejava fundar uma empresa quando uma conversa ao redor de uma fogueira sobre fazer cães viverem mais chegou a Greg Rosen, um investidor que construía uma tese de genômica de animais de estimação. Cafés regulares ao longo do verão de 2019 transformaram a ideia na Loyal (levantada sob o nome Celevity); quando Rosen ofereceu um term sheet, ela decidiu deixar o emprego e sair para sua primeira rodada.

Ela levantou recursos com base em uma ideia e um deck — sem cofundador, equipe ou dados de laboratório — mirando fundos de tecnologia e biotecnologia do Vale do Silício e de Nova York, enquanto evitava os VCs tradicionais de biotecnologia da Costa Leste, cujos acordos de fármacos em estágio pré-lead ela considerava muito mais dilutivos. Depois que Rosen e o Longevity Fund se comprometeram com cerca de metade da rodada nos termos que definiram juntos, ela administrou um CRM de 157 investidores, comprimiu cerca de 65 reuniões de pitch em seis semanas, e 17 investidores (cerca de 11%) converteram; os primeiros 80% da rodada foram subscritos em cerca de duas semanas, os últimos 20% levaram três, e a rodada fechou com excesso de subscrição em US$ 5,1 milhões em janeiro de 2020. Ela priorizou deliberadamente a velocidade e o encaixe com os parceiros em detrimento da diluição, iterando um deck de 80 páginas até uma história principal de cerca de 20 slides com um apêndice detalhado, e depois fechou aproximadamente mais US$ 6 milhões.

Os VCs de biotecnologia duvidavam que o mercado de animais de estimação pudesse sustentar uma empresa de mais de US$ 1 bilhão; os VCs de tecnologia adoraram o mercado, mas precisavam de tempo para avaliar a ciência — o cap table acabou sendo majoritariamente de tecnologia.

Prazos comprimidos criaram urgência: 65 conversas em cerca de seis semanas produziram respostas rápidas de sim ou não e impediram que o negócio morresse por falta de tempo, embora tenham custado investidores que queriam uma corte mais longa.

Ela trocou diluição por velocidade de capital deliberadamente: em biotecnologia, dinheiro em caixa se correlaciona com sucesso, e a flexibilidade de fundadora solo lhe permitiu fazer excesso de subscrição nos termos que ela gostava.

O encaixe fundadora-mercado substituiu equipe e dados: experiência no domínio, formação de doutorado em Oxford, uma rede de VCs e uma comunidade de longevidade tornaram uma captação baseada em ideia e deck crível para 17 investidores.

A captação de recursos pode ser projetada como engenharia mesmo a partir de um ponto de partida de outsider: fazer um CRM do mercado, comprimir o cronograma, iterar o pitch — e trocar deliberadamente diluição por velocidade e encaixe com os parceiros.

Em 27/05/2021, a Loyal (levantada sob o nome Celevity) havia fechado aproximadamente US$ 11 milhões no total — a rodada seed de US$ 5,1 milhões de janeiro de 2020 mais cerca de US$ 6 milhões adicionais — e estava desenvolvendo medicamentos contra uma proteína específica destinada a prolongar a vida e o período de saúde dos cães, sem produto ou receita divulgados até o momento. O ensaio da fundadora, escrito para documentar o playbook para fundadores 'que não se encaixam no padrão', era o principal artefato público da empresa e chegou à página inicial do Hacker News no dia em que foi enviado.