Loyal : un tour de financement d'amorçage de 5,1 M$ levé par une fondatrice solo pour des médicaments contre le vieillissement canin

Loyal est une société de biotechnologie qui développe des médicaments destinés à prolonger la durée de vie et la durée de vie en bonne santé des chiens, un pari précoce dans ce que sa fondatrice appelle la « consumer bio » : la découverte de médicaments destinée aux propriétaires d'animaux de compagnie qui paient de leur poche.

Que les propriétaires de chiens paieront pour des médicaments prolongeant la vie de leurs animaux — un marché de consumer bio à l'échelle du capital-risque, finançable sur la base de l'adéquation fondatrice-marché avant même qu'une équipe ou des travaux scientifiques n'existent.

5,1 M$ d'amorçage (clôturé en janvier 2020) ; environ 6 M$ de plus d'ici mai 2021

Celine Halioua, diplômée en neurosciences, ancienne candidate au doctorat à Oxford et investisseuse en capital-risque pendant deux ans, n'avait pas l'intention de créer une entreprise lorsqu'une conversation autour d'un feu de camp sur le fait de faire vivre les chiens plus longtemps est parvenue à Greg Rosen, un investisseur qui construisait une thèse sur la génomique des animaux de compagnie. Des cafés réguliers tout au long de l'été 2019 ont transformé l'idée en Loyal (levée sous le nom de Celevity) ; lorsque Rosen lui a proposé une term sheet, elle a décidé de quitter son emploi et de se lancer dans sa première levée de fonds.

Elle a levé des fonds sur une idée et un pitch deck — sans cofondateur, sans équipe ni données de laboratoire — en ciblant les fonds tech et biotech de Silicon Valley et de New York, tout en évitant les fonds de biotechnologie traditionnels de la côte Est, dont les accords de pré-amorçage en médicaments lui semblaient bien plus dilutifs. Après que Rosen et Longevity Fund se sont engagés pour environ la moitié du tour selon des conditions qu'ils ont fixées ensemble, elle a géré un CRM de 157 investisseurs, compressé environ 65 réunions de présentation en six semaines, et 17 investisseurs (environ 11 %) ont converti ; les premiers 80 % du tour ont été souscrits en environ deux semaines, les derniers 20 % ont pris trois semaines, et le tour s'est clôturé en sursouscription à 5,1 M$ en janvier 2020. Elle a délibérément privilégié la rapidité et l'adéquation avec les partenaires plutôt que la dilution, en faisant évoluer un pitch deck de 80 pages vers une histoire principale d'environ 20 diapositives avec une annexe détaillée, et a ensuite clôturé environ 6 M$ supplémentaires.

Les fonds de biotechnologie doutaient que le marché des animaux de compagnie puisse soutenir une entreprise de plus d'un milliard de dollars ; les fonds tech adoraient le marché mais avaient besoin de temps sur la science — la table de capitalisation s'est finalement composée majoritairement de fonds tech.

Les délais compressés ont créé une urgence : 65 conversations en environ six semaines ont produit des oui/non rapides et ont empêché l'accord de mourir faute de temps, même si cela a coûté des investisseurs qui souhaitaient une cour plus longue.

Elle a délibérément échangé de la dilution contre de la vélocité de capital : en biotechnologie, l'argent en caisse est corrélé au succès, et la flexibilité d'une fondatrice solo lui a permis de sursouscrire selon des conditions qui lui convenaient.

L'adéquation fondatrice-marché a remplacé l'équipe et les données : une expertise sectorielle, un parcours de doctorat à Oxford, un réseau de capital-risque et une communauté autour de la longévité ont rendu crédible une levée fondée sur une idée et un pitch deck auprès de 17 investisseurs.

La levée de fonds peut être conçue de manière méthodique, même à partir d'un point de départ extérieur : gérer le marché via un CRM, compresser le calendrier, faire évoluer le pitch — et échanger délibérément de la dilution contre de la rapidité et l'adéquation avec les partenaires.

Au 27 mai 2021, Loyal (levée sous le nom de Celevity) avait clôturé environ 11 M$ au total — le tour d'amorçage de 5,1 M$ de janvier 2020 plus environ 6 M$ supplémentaires — et développait des médicaments ciblant une protéine spécifique destinée à prolonger la durée de vie et la durée de vie en bonne santé des chiens, sans produit ni revenu encore divulgué. L'essai de la fondatrice, écrit pour documenter la méthode à l'intention des fondateurs « qui ne correspondent pas au modèle », constituait le principal artefact public de l'entreprise et a atteint la page d'accueil de Hacker News le jour de sa soumission.