Ascend Elements 的 IRA 補助賭注：募資 5.42 億美元、DOE 撤回資金、2026 年聲請第 11 章破產

Ascend Elements 將鋰離子電池回收為黑粉（black mass），再精煉為正極前驅體（pCAM）、正極活性材料（CAM）及碳酸鋰，供新電動車電池使用，並在喬治亞州科文頓（Covington）與肯塔基州霍普金斯維爾（Hopkinsville）設有工廠。

押注美國聯邦補助加上 IRA 的 45X 生產稅額抵減，將使美國回收正極材料在報廢電池供應充裕之前就能獲利。

約 5.42 億美元的 D 輪募資（2023 年 9 月宣布），由 BlackRock 的 Decarbonization Partners 領投，並疊加在先前幾輪之上；聯邦補助合計 4.18 億美元，其中包括 DOE 針對肯塔基州工廠的 3.16 億美元獎助，其中約 2.06 億美元在剩餘部分被取消前已撥付。

公司於 2015 年由伍斯特理工學院（Worcester Polytechnic Institute）教授 Yan Wang 與博士後研究員 Eric Gratz 以 Battery Resourcers 之名創立，其「水相到正極」（hydro-to-cathode）製程是在 WPI 實驗室開發；公司於 2022 年 1 月更名為 Ascend Elements。2022 年 10 月，DOE 授予其 3.16 億美元補助，用於在肯塔基州霍普金斯維爾興建造價約 10 億美元的正極前驅體工廠（Apex 1）；該廠於同年動工。

2023 年 9 月，Ascend 宣布由 BlackRock 的 Decarbonization Partners 領投的 5.42 億美元 D 輪募資，並疊加在先前 DOE 補助之上，目標是在肯塔基州每年生產 2 萬公噸 pCAM，客戶包括 Honda 與 SK Battery America。財政部與 IRS 於 2024 年 10 月 24 日敲定 IRA 第 45X 條「先進製造生產稅額抵減」規則，對符合條件的電池零組件與關鍵礦物的國內生產給予抵減。然而 Apex 1 的建設於 2024 年停工；2025 年 2 月，Ascend 與 DOE 以市場情勢變化為由，雙方合意取消一筆 1.64 億美元的 CAM 補助；2025 年 10 月，DOE 終止剩餘約 3.16 億美元的補助（其中 2.06 億美元已撥付），此舉屬於超過 7 億美元製造業獎助取消行動的一部分。承包商 Turner-Kokosing 合資團隊（Turner-Kokosing JV）已於 2025 年 4 月就 1.38 億美元未付工程款對 Ascend 提起訴訟。

第 11 章破產：Ascend 於 2026 年 4 月 9 日在德州南區自願聲請破產。2026 年 6 月 4 日，破產法院核准 Turner-Kokosing 合資團隊以 3,170 萬美元競標興建中的 Apex 1 工廠，該競標遭同業回收商 American Battery Technology Company 提出異議；2025 年接任的執行長 Linh Austin 公開表示，公司「長期存在財務與營運管理不善的問題，其未來充滿極大疑問」。

監管環境的開放是具體的：IRA 的 45X 生產稅額抵減（最終規則於 2024 年 10 月 24 日發布）與 4.18 億美元的 DOE 補助，旨在讓以回收料為原料的美國電池材料生產具備可行性。

這項賭注明確且有時間點：Ascend 在報廢電池浪潮來臨前，就為每年 2 萬公噸 pCAM 興建約 10 億美元的肯塔基州工廠，並以 Honda、SK 及政府資金作為依據。

逆轉屬於監管層面且有紀錄：DOE 於 2025 年 2 月取消 1.64 億美元的 CAM 補助，並於 2025 年 10 月取消剩餘約 3.16 億美元，使公司突然短少超過 1 億美元的專案資金。

結果是終局性的：2026 年 4 月 9 日聲請第 11 章破產，工廠於 2026 年 6 月的法院拍賣中以 3,170 萬美元售出，新任執行長公開歸咎於多年的財務與營運管理不善。

當補助本身就是商業計畫時，補助取消即是一場流動性事件：Ascend 仰賴聯邦資金，在原料需求到來前就建置了十億美元級產能，一旦資金停止便無退路。

截至 2026 年 6 月 16 日，Ascend Elements 處於第 11 章破產程序，其肯塔基州工廠已售出：2026 年 6 月 4 日，法院核准 Turner-Kokosing 合資團隊以 3,170 萬美元競標 Apex 1，儘管同業回收商 American Battery Technology Company 提出異議；未獲付款的承建商 TKJV 曾於 2025 年 4 月對 Ascend 提起 1.38 億美元訴訟。喬治亞州科文頓碳酸鋰產線的命運——2025 年 6 月時為北美唯一的回收碳酸鋰來源——仍未確定。2025 年接任的執行長 Linh Austin 將此歸咎於多年管理不善，並因聯邦資金取消而雪上加霜。