Shiprocket 押注 D2C 物流，在 161.75 億盧比、超額認購 99 倍的 IPO 後上市首日上漲 35%

電子商務賦能平台，為印度 D2C 品牌與小型商家議定快遞費率，並提供物流、履約、結帳、支付與跨境工具。

若物流、履約與結帳能像在電商平台上一樣簡便，印度的 D2C 賣家就會在平台之外銷售；從 KartRocket 分拆出來的物流層，就成了這套作業系統。

截至 2021 年 2 月募得約 5,300 萬美元（Kr-Asia），後續輪次由淡馬錫、Zomato、Lightrock、Info Edge、PayPal 與 March Capital 參與；2026 年 8 月 IPO 募資 161.75 億盧比。

Goel 與 Kapoor 於 2012 年創立 KartRocket，協助小型賣家的商務數位化。來自這個客群的需求以物流為最高，因此創辦人於 2017 年將物流服務分拆出去：第一年約有 2,000 名商家，成長 4 倍至 8,000 名，再增至 25,000 名，該業務於 2019 年 3 月前實現淨利。

COVID 疫情推動賣家轉往線上：到 2021 年 2 月，Shiprocket 服務 10 萬名商家，每月處理 400 萬件貨運，並在 2022 年 8 月由淡馬錫領投的輪次後成為獨角獸，同年 6 月新增約 2 億美元的 Pickrr 收購案。FY24 營收為 131.6 億盧比，淨虧損 59.5 億盧比，主要受一次性重組（24.4 億盧比）與 ESOP 成本（19.2 億盧比）影響；FY25 營收成長 24% 至 163.2 億盧比，淨虧損收窄至 7.44 億盧比。公司於 2024 年 12 月啟動 IPO 作業，2025 年 5 月機密遞交申請，2025 年 11 月獲 SEBI 核准，並於 2025 年 12 月遞交更新後的 234.23 億盧比 DRHP。

Shiprocket 將發行規模下調至 161.75 億盧比（88.55 億盧比新股發行加上 73.19 億盧比老股出售），於 2026 年 8 月 12 日開放申購，價格區間為 92–97 盧比，超額認購 99.38 倍，並於 2026 年 8 月 19 日以 131 盧比上市——在 NSE 溢價 35.05%。FY26 營收為 202.41 億盧比，淨虧損收窄至 7.92 億盧比。

創辦人順應需求拉力而非推力：賣家要求物流，因此 KartRocket 分拆出物流層，而非追逐擁擠的 B2C 市場。

快遞聚合屬於資本輕型模式——按件收費隨著印度 D2C 熱潮擴張，而不需要事先建置倉庫。

電商平台集中化使平台外銷售更具吸引力，而 COVID 迫使印度小型賣家轉往線上，使 Shiprocket 的貨量在一年內增至三倍。

FY24 虧損多屬一次性（24.4 億盧比重組加上 19.2 億盧比 ESOP），使 FY25 在 IPO 前夕得以呈現淨虧損收窄 88%。

99.38 倍超額認購與 +35% 的上市首日表現回報了這項押注，即使創辦人與投資方已將發行規模下調 72.5 億盧比。

從客戶已經提出的需求出發：KartRocket 的賣家要的是物流，不是店面。掌握購後環節並擴展為全端賦能，讓 2012 年的一次轉向一路走到 2026 年上市。

截至 2026 年 8 月 19 日，Shiprocket 是一家上市公司，股票代號為 SHIPROCKET，在 NSE 上市首日溢價 35.05%。公司計畫將新股發行所得中的 36.56 億盧比用於擴展核心與新興業務平台，21 億盧比用於償還債務（截至 2026 年 7 月 10 日未償借款為 24.45 億盧比），其餘則指定用於非有機成長。Bertelsmann 仍為最大股東，持股 21.32%，領先 Tribe Capital（14.14%）、Eternal（6.85%）、KDT Venture Holdings（5.49%）與淡馬錫的 MacRitchie Investments（5.29%）。