Byjus Akquisitionsrausch endet in Insolvenz: Gründer sagt, das einst 22 Mrd. Dollar schwere Edtech-Unternehmen sei „null wert“

Ein Edtech-Unternehmen, das Online-Testvorbereitungskurse an indische Schüler und Studierende verkauft und später durch Akquisitionen mit Offline-Nachhilfe kombiniert wurde.

Dass das durch Akquisitionen befeuerte Wachstum dauerhaft sei: zwei Dutzend Start-ups kaufen und Rivalen überbieten, während das Online-Lernen aus der COVID-Zeit weiter zum 22-Mrd.-Dollar-Bildungsmonopol anwächst.

Insgesamt mehr als 5 Mrd. Dollar eingesammelt

Byju's, gegründet vom Lehrer Byju Raveendran, ritt auf dem Online-Lernboom der COVID-Zeit in Indien und wurde zum wertvollsten Start-up des Landes, sammelte über 5 Mrd. Dollar ein und erreichte eine Bewertung von 22 Mrd. Dollar. 2021 kaufte es Aakash Educational Services, eine Kette von mehr als 200 Offline-Nachhilfezentren mit 250.000 Schülern, für knapp 1 Mrd. Dollar – etwa 600 Mio. Dollar in Bar plus Aktien –, die größte Übernahme in einem Rausch von mehr als zwei Dutzend Akquisitionen.

Bis 2022 versiegte die Finanzierung, die das Wachstum bezahlt hatte. Byju's verpasste Fristen für die Finanzberichterstattung, blieb mehr als 50 % unter den Umsatzprognosen und Vorstandsmitglieder sowie der Wirtschaftsprüfer Deloitte traten unter Verweis auf Governance-Probleme zurück; Investoren wie Prosus, Peak XV und die Chan Zuckerberg Initiative verließen später den Vorstand. Eine Kapitalerhöhung, die das Unternehmen mit nur 25 Mio. Dollar bewertete, erzürnte bestehende Investoren, ein Gericht blockierte eine zweite, und BlackRock schrieb seine Beteiligung auf null ab. Das Unternehmen war zudem mit Sponsoring-Gebühren gegenüber dem BCCI aus seinem Vertrag über das Trikot der indischen Cricket-Nationalmannschaft in Verzug geraten, den es 2019 abgeschlossen und um Dezember 2022 beendet hatte.

Am 16. Juli 2024 nahm die NCLT-Kammer in Bengaluru den Antrag des BCCI wegen unbezahlter Forderungen von etwa 158,9 Crore Rupien (19 Mio. Dollar) an, eröffnete das Insolvenzverfahren und setzte einen vorläufigen Insolvenzverwalter ein, wodurch der Gründer faktisch die Kontrolle verlor. Raveendran räumte später ein, das Unternehmen sei „null wert“, und sagte, die Übernahme von zwei Dutzend Start-ups habe sich als fatal erwiesen, als die Finanzierung 2022 versiegte.

Die Wette ging davon aus, dass die Online-Lernnachfrage aus der Pandemiezeit weiter zunehmen würde, sodass Byju's Milliarden für Unternehmenskäufe und Marketing ausgab, als der Markt sich bereits gedreht hatte.

Die Finanzierung versiegte 2022, und da Vorstandsmitglieder, der Wirtschaftsprüfer und wichtige Investoren aus Governance-Gründen zurücktraten, war kein neues Eigenkapital verfügbar, um die Rechnungen zu decken.

Byju's gab weiter Geld für Verpflichtungen wie das Cricket-Sponsoring aus, während der Umsatz mehr als 50 % unter den Prognosen blieb, sodass eine vergleichsweise winzige Schuld von 158,9 Crore Rupien ausreichte, um die Insolvenz auszulösen.

Eine Kapitalerhöhung zu einer Bewertung von 25 Mio. Dollar – gegenüber 22 Mrd. Dollar auf dem Höhepunkt – zerstörte das verbleibende Vertrauen der Investoren und ließ keinen Weg zur Rekapitalisierung.

Durch Akquisitionen befeuertes Wachstum funktioniert nur, solange Kapital weiterfließt; wenn sich die Märkte drehen, werden die Käufe zu Fixkosten, und eine einzige unbezahlte Rechnung kann eine Insolvenz auslösen.

Stand 17. Oktober 2024 befindet sich Byju's in einem Insolvenzverfahren: Ein vorläufiger Insolvenzverwalter führt das Unternehmen, Gläubiger wurden zur Anmeldung von Forderungen aufgefordert, und Gründer Byju Raveendran hat die Kontrolle nicht mehr. Mehr als 100 Nachhilfezentren wurden wegen unbezahlter Miete und Stromkosten gesperrt, 62 ehemalige Mitarbeiter stellten eine Zahlungsaufforderung über etwa 2,3 Crore Rupien ausstehender Gehälter, und die Enforcement Directorate ermittelte. Raveendran sagte, er hoffe auf ein Comeback, räumte aber ein, das einst 22 Mrd. Dollar schwere Start-up sei faktisch „null wert“.