Aquisições da Byju's terminam em insolvência: fundador diz que edtech outrora avaliada em US$ 22 bilhões 'vale zero'

Uma empresa de edtech que vende cursos preparatórios online para estudantes indianos de escola e faculdade, mais tarde combinada com coaching presencial por meio de aquisições.

Que o crescimento movido por aquisições era permanente: comprar duas dúzias de startups e gastar mais que os rivais enquanto o aprendizado online da era da COVID continuava a se multiplicar até formar um monopólio educacional de US$ 22 bilhões.

Captou mais de US$ 5 bilhões no total

A Byju's, fundada pelo professor Byju Raveendran, surfou o boom do aprendizado online da era da COVID na Índia para se tornar a startup mais valiosa do país, captando mais de US$ 5 bilhões e alcançando uma avaliação de US$ 22 bilhões. Em 2021, comprou a Aakash Educational Services, uma rede de mais de 200 centros de coaching presencial que atendia 250 mil alunos, por cerca de US$ 1 bilhão — aproximadamente US$ 600 milhões em dinheiro mais ações —, seu maior negócio em uma onda de mais de duas dúzias de aquisições.

Em 2022, o financiamento que pagava o crescimento secou. A Byju's perdeu prazos de divulgação financeira, ficou mais de 50% abaixo das projeções de receita, e membros do conselho e a auditora Deloitte renunciaram citando problemas de governança; investidores como Prosus, Peak XV e a Chan Zuckerberg Initiative depois deixaram o conselho. Uma emissão de direitos que avaliava a empresa em apenas US$ 25 milhões enfureceu os investidores existentes, um tribunal bloqueou uma segunda, e a BlackRock reduziu sua participação a zero. A empresa também havia dado calote em dívidas de patrocínio devidas ao BCCI pelo contrato de patrocínio do uniforme da seleção indiana de críquete, assumido em 2019 e encerrado por volta de dezembro de 2022.

Em 16 de julho de 2024, a turma de Bengaluru do NCLT admitiu a petição do BCCI por dívidas não pagas de cerca de ₹ 158,9 crore (US$ 19 milhões), iniciou o processo de insolvência e nomeou um profissional de resolução interino, efetivamente afastando o fundador do controle. Raveendran depois admitiu que a empresa 'vale zero', dizendo que a aquisição de duas dúzias de startups se mostrou fatal quando o financiamento secou em 2022.

A aposta pressupunha que a demanda por aprendizado online da era da pandemia continuaria a se multiplicar, então a Byju's gastou bilhões comprando empresas e fazendo marketing quando o mercado já havia virado.

O financiamento secou em 2022 e, com a renúncia de membros do conselho, da auditora e de investidores-chave por questões de governança, não havia novo capital disponível para cobrir as contas.

A Byju's continuou gastando com compromissos como o patrocínio de críquete enquanto a receita ficou mais de 50% abaixo das projeções, então uma dívida comparativamente minúscula de ₹ 158,9 crore bastou para acionar a insolvência.

Uma emissão de direitos com avaliação de US$ 25 milhões — contra US$ 22 bilhões no auge — destruiu a confiança restante dos investidores e não deixou caminho para recapitalizar.

O crescimento movido por aquisições só funciona enquanto o capital continua fluindo; quando os mercados viram, a onda de compras se transforma em custos fixos, e uma única conta não paga pode acionar a insolvência.

Em 17 de outubro de 2024, a Byju's está sob resolução de insolvência: um profissional de resolução interino administra a empresa, foram convocadas habilitações de crédito dos credores, e o fundador Byju Raveendran não a controla mais. Ela foi impedida de acessar mais de 100 centros de tutoria por aluguéis e contas de energia não pagos, recebeu uma notificação de cobrança de 62 ex-funcionários por cerca de ₹ 2,3 crore em salários não pagos e estava sob investigação da Enforcement Directorate. Raveendran disse esperar uma recuperação, mas admitiu que a startup outrora avaliada em US$ 22 bilhões efetivamente 'vale zero'.