XREAL: Der AR-Brillen-Marktführer, den Google wählte – und der darauf setzt, dass Hongkong den Aufstieg finanziert

XREAL ist ein in Peking ansässiger AR-Hardware-Hersteller, der Verbraucherbrillen auf Basis von Birdbath- und Flachprismen-Optik verkauft – Displays, die billig und hell genug sind, um sie heute auszuliefern, während Wellenleitertechnologie das noch nicht ist. iResearch-Daten, die im Prospekt zitiert werden, führen XREAL von 2022 bis 2025 nach Umsatz auf Platz eins der weltweiten AR-Brillen-Verkäufe, und 71 % des Umsatzes von 2025 stammten aus dem Ausland (36Kr English).

Dass Verbraucher AR-Brillen früh kaufen würden, wenn die Optik billig genug wäre, wodurch XREAL zum Partner Nr. 1 wurde, den Google brauchte – und dass Hongkong den Aufstieg zur Skalierung finanzieren würde.

Chi Xu gründete XREAL 2017 in Peking mit, und das Unternehmen hat seitdem 12 Finanzierungsrunden abgeschlossen, zu den Geldgebern zählen Sequoia Capital China, Hillhouse Capital, Alibaba, Kuaishou und Shunwei Capital (36Kr English; Road to VR). Zum Zeitpunkt der Einreichung in Hongkong führten iResearch-Daten, die im Prospekt zitiert werden, das Unternehmen von 2022 bis 2025 nach Umsatz auf Platz eins der weltweiten AR-Brillen-Verkäufe.

XREALs High-End-Serie One kam Ende 2024 auf den Markt und verkaufte sich 2025 111.400 Mal zu einem Durchschnittspreis von 3.196 Yuan – fast doppelt so viel wie die Air-Serie mit 1.656 Yuan –, was die Bruttomarge von 18,8 % im Jahr 2023 auf 35,2 % im Jahr 2025 hob (36Kr English). Im Mai 2025 stellte Google Project Aura vor, die ersten Android-XR-Brillen, die gemeinsam mit XREAL entwickelt wurden; im Januar 2026 verlängerte Google die mehrjährige Partnerschaft und ernannte XREAL zum führenden Hardwarepartner für Android XR (The Verge; 36Kr English). Im selben Monat schloss XREAL eine Series D über 100 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 1 Mrd. US-Dollar ab (Road to VR).

Hinter den Schlagzeilen zeigte der Prospekt Anzeichen von Belastung: Die Gesamtverkäufe blieben 2023–2025 weitgehend unverändert (137.200; 124.900; 133.700), die Barmittel sanken um etwa 70 % auf 63,63 Mio. ¥ Ende 2025, und der operative Cashflow war in allen drei Jahren negativ (36Kr English). Bis April 2026 hatte XREAL seinen Prospekt für eine Hongkong-Notierung eingereicht, verlor weiterhin Geld und stand vor einem KI-Brillen-Boom – Omdia zählte 2025 8,7 Mio. Auslieferungen, ein Plus von 322 %, mit Meta bei 85,2 % –, den es bewusst nicht verfolgt (36Kr English).

Billige Optik ermöglichte es XREAL, Verbraucher-AR Jahre früher auszuliefern, als Wellenleiter-Displays einen Mainstream-Preis erreichen konnten, und sicherte sich den Spitzenplatz, indem es als Erster verkaufte.

Google brauchte einen Hardwarepartner, der bereits bewiesen hatte, dass AR-Brillen gekauft werden konnten, was einen Nischenführer zur Plattformwahl machte.

Drei Jahre negativer operativer Cashflow ließen keinen Raum für Geduld und erzwangen die Hongkong-Einreichung sowie die Dringlichkeit dahinter.

In der AR zu bleiben, während der Markt KI-Brillen nachjagte, hielt die Führung schmal: Die Verkäufe blieben mit etwa 130.000 pro Jahr flach, selbst als eine angrenzende Kategorie explodierte.

Platz eins in einer Nische ist kein Wachstum: XREAL führte den AR-Brillenmarkt an, während es jährlich etwa 130.000 Einheiten verkaufte und Geld verbrannte – Google und ein Hongkong-IPO verlängern die finanzielle Laufzeit, sie geben nicht das Tempo vor.

Stand 2026-04-09 hatte XREAL seinen Prospekt in Hongkong eingereicht und dabei für 2025 einen Umsatz von 516 Mio. ¥ (+30,8 %), eine Bruttomarge von 35,2 % und einen Anteil von 27 % an den weltweiten AR-Brillen-Verkäufen nach Umsatz offengelegt – aber auch Barmittel von nur 63,63 Mio. ¥ und ein drittes Jahr in Folge mit negativem operativem Cashflow (36Kr English). Google hatte seine mehrjährige Partnerschaft verlängert und XREAL zum führenden Hardwarepartner für Android XR ernannt, wobei Project Aura 2026 erwartet wird, und 36Kr berichtete, dass mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten, Google plane, in diesem Jahr eine Investition in XREAL abzuschließen (The Verge; 36Kr English).