XREAL: el líder de las gafas de RA que eligió Google, apostando a que Hong Kong financia su ascenso

XREAL es un fabricante de hardware de RA con sede en Pekín que vende gafas de consumo basadas en óptica birdbath y de prisma plano: pantallas lo bastante baratas y brillantes para comercializarse ya, donde la tecnología de guía de ondas no lo está. Datos de iResearch citados en su folleto sitúan a XREAL en el primer puesto mundial en ventas de gafas de RA por ingresos de 2022 a 2025, y el 71% de los ingresos de 2025 provino del extranjero (36Kr English).

Que los consumidores comprarían gafas de RA temprano si la óptica era lo bastante barata, lo que convirtió a XREAL en el socio número uno que Google necesitaba, y que Hong Kong financiaría el ascenso hasta la escala.

Chi Xu cofundó XREAL en Pekín en 2017, y la empresa ha recaudado 12 rondas desde entonces, con Sequoia Capital China, Hillhouse Capital, Alibaba, Kuaishou y Shunwei Capital entre sus inversores (36Kr English; Road to VR). Cuando presentó su solicitud en Hong Kong, datos de iResearch citados en el folleto la situaban en el primer puesto mundial en ventas de gafas de RA por ingresos de 2022 a 2025.

La serie One de gama alta de XREAL se lanzó a finales de 2024 y vendió 111.400 unidades en 2025 a un precio medio de 3.196 yuanes, casi el doble que los 1.656 yuanes de la serie Air, lo que elevó el margen bruto del 18,8% en 2023 al 35,2% en 2025 (36Kr English). En mayo de 2025 Google presentó Project Aura, las primeras gafas con Android XR, desarrolladas conjuntamente con XREAL; en enero de 2026 Google amplió la asociación plurianual y nombró a XREAL socio hardware principal para Android XR (The Verge; 36Kr English). Ese mismo mes XREAL cerró una Serie D de 100 millones de dólares con una valoración de 1.000 millones de dólares (Road to VR).

Detrás de los titulares, el folleto mostraba tensiones: las ventas totales de unidades se mantuvieron aproximadamente planas entre 2023 y 2025 (137.200; 124.900; 133.700), el efectivo disponible cayó cerca del 70% hasta 63,63 millones de yuanes a finales de 2025, y el flujo de caja operativo fue negativo los tres años (36Kr English). En abril de 2026 XREAL había presentado su folleto para cotizar en Hong Kong, todavía perdiendo dinero y enfrentándose a un auge de las gafas de IA —Omdia contabilizó 8,7 millones de envíos en 2025, un 322% más, con Meta en el 85,2%— que ha decidido no perseguir (36Kr English).

Una óptica barata permitió a XREAL comercializar RA de consumo años antes de que las pantallas de guía de ondas pudieran alcanzar un precio masivo, ganando el primer puesto por ser la primera en vender.

Google necesitaba un socio hardware que ya hubiera demostrado que las gafas de RA se podían comprar, lo que convirtió a un líder de nicho en la elección de plataforma.

Tres años de flujo de caja operativo negativo no dejaban margen para la paciencia, lo que forzó la solicitud en Hong Kong y la urgencia que la rodea.

Mantenerse en la RA mientras el mercado perseguía las gafas de IA mantuvo estrecho el liderazgo: las ventas de unidades se mantuvieron planas cerca de 130.000 al año incluso cuando una categoría adyacente se disparaba.

Ser número uno en un nicho no es crecimiento: XREAL lideró las gafas de RA mientras vendía ~130.000 unidades al año y quemaba efectivo; Google y una OPI en Hong Kong amplían la pista de despegue, no marcan el ritmo.

A fecha de 2026-04-09, XREAL había presentado su folleto en Hong Kong, revelando unos ingresos de 2025 de 516 millones de yuanes (+30,8%), un margen bruto del 35,2% y una cuota del 27% de las ventas mundiales de gafas de RA por ingresos, pero también un efectivo de solo 63,63 millones de yuanes y un tercer año consecutivo de flujo de caja operativo negativo (36Kr English). Google había ampliado su asociación plurianual y nombrado a XREAL socio hardware principal para Android XR, con Project Aura previsto para 2026, y 36Kr informó que personas familiarizadas con el asunto dijeron que Google planeaba completar una inversión en XREAL ese año (The Verge; 36Kr English).