XREAL: 구글이 선택한 AR 안경 선두주자, 홍콩이 그 상승을 지원할 것이라는 베팅

XREAL은 베이징에 본사를 둔 AR 하드웨어 제조사로, 버드배스(birdbath) 및 평면 프리즘 광학 기술을 기반으로 한 소비자용 안경을 판매합니다. 이 디스플레이는 지금 출시할 수 있을 만큼 저렴하고 밝은 반면, 도파관(waveguide) 기술은 그렇지 않습니다. 증권신고서에 인용된 iResearch 데이터에 따르면 XREAL은 2022년부터 2025년까지 매출 기준 글로벌 AR 안경 판매 1위를 기록했으며, 2025년 매출의 71%가 해외에서 발생했습니다(36Kr English).

광학 기술이 충분히 저렴하다면 소비자들이 일찍 AR 안경을 구매할 것이라는 것, 즉 XREAL이 구글에 필요한 1위 파트너가 될 수 있다는 것, 그리고 홍콩이 규모 확장을 위한 자금을 지원할 것이라는 베팅이었습니다.

Chi Xu는 2017년 베이징에서 XREAL을 공동 창업했으며, 이후 12차례 투자 유치를 진행했습니다. Sequoia Capital China, Hillhouse Capital, Alibaba, Kuaishou, Shunwei Capital 등이 투자자로 참여했습니다(36Kr English; Road to VR). 홍콩 상장을 신청할 당시, 증권신고서에 인용된 iResearch 데이터에 따르면 2022년부터 2025년까지 매출 기준 글로벌 AR 안경 판매 1위를 기록했습니다.

XREAL의 고급형 One 시리즈는 2024년 말 출시되어 2025년에 평균 3,196위안에 111,400대가 판매되었습니다. 이는 Air 시리즈의 1,656위안의 거의 두 배로, 매출총이익률을 2023년 18.8%에서 2025년 35.2%로 끌어올렸습니다(36Kr English). 2025년 5월 구글은 XREAL과 공동 개발한 최초의 Android XR 안경인 Project Aura를 공개했습니다. 2026년 1월 구글은 다년 파트너십을 연장하고 XREAL을 Android XR의 주요 하드웨어 파트너로 지정했습니다(The Verge; 36Kr English). 같은 달 XREAL은 기업가치 10억 달러로 1억 달러 규모의 시리즈 D 투자를 마감했습니다(Road to VR).

헤드라인 뒤에서 증권신고서는 부담을 드러냈습니다. 총 판매량은 2023~2025년 동안 대체로 정체되었고(137,200대; 124,900대; 133,700대), 보유 현금은 2025년 말 6,363만 위안으로 약 70% 감소했으며, 영업현금흐름은 3년 내내 마이너스였습니다(36Kr English). 2026년 4월까지 XREAL은 홍콩 상장을 위한 증권신고서를 제출했지만 여전히 적자를 기록하고 있었고, AI 안경 붐(Omdia 집계 기준 2025년 출하량 870만 대, 322% 증가, Meta 점유율 85.2%)에 직면했으나 이를 추격하지 않기로 선택했습니다(36Kr English).

저렴한 광학 기술 덕분에 XREAL은 도파관 디스플레이가 대중적인 가격에 도달하기 수년 전에 소비자용 AR을 출시할 수 있었고, 가장 먼저 판매함으로써 1위 자리를 차지했습니다.

구글은 AR 안경이 실제로 구매될 수 있음을 이미 입증한 하드웨어 파트너가 필요했고, 이로 인해 틈새시장의 선두주자가 플랫폼 파트너로 선택되었습니다.

3년간의 마이너스 영업현금흐름은 인내할 여유를 남기지 않았고, 홍콩 상장 신청과 그 이면의 절박함을 불가피하게 만들었습니다.

시장이 AI 안경을 추격하는 동안 AR에 머문 것은 선두 격차를 좁게 유지했습니다. 인접 카테고리가 폭발적으로 성장하는 동안에도 판매량은 연간 약 13만 대 수준으로 정체되었습니다.

틈새시장에서의 1위는 성장이 아닙니다. XREAL은 연간 약 13만 대를 판매하며 현금을 소진하면서도 AR 안경 시장을 이끌었습니다. 구글과 홍콩 IPO는 활주로를 연장할 뿐, 속도를 결정하지는 않습니다.

2026-04-09 기준 XREAL은 홍콩에 증권신고서를 제출했으며, 2025년 매출 5억 1,600만 위안(+30.8%), 매출총이익률 35.2%, 매출 기준 글로벌 AR 안경 판매 점유율 27%를 공시했습니다. 그러나 보유 현금은 6,363만 위안에 불과했고 영업현금흐름은 3년 연속 마이너스였습니다(36Kr English). 구글은 다년 파트너십을 연장하고 XREAL을 Android XR의 주요 하드웨어 파트너로 지정했으며, Project Aura는 2026년 출시가 예상됩니다. 또한 36Kr은 사안에 정통한 소식통을 인용해 구글이 그해 XREAL에 대한 투자를 완료할 계획이라고 보도했습니다(The Verge; 36Kr English).