La apuesta de Enpal por la electrificación del hogar: auge de la GEG/Solarpaket, desplome en 2024, ronda de 2300 millones de euros

Un instalador berlinés que vende a los propietarios de viviendas paneles solares en tejado, baterías, bombas de calor y cargadores para vehículos eléctricos mediante planes de suscripción, además de una plataforma de comercialización de energía (Enpal.One+).

Los hogares alemanes se electrificarían si la solar, la batería y la bomba de calor llegaran como una única suscripción con 0 euros de entrada, y las normas GEG y Solarpaket de 2024 obligaban a ese cambio.

~690 millones de euros en capital riesgo de inversores como TPG Rise Climate, Westly Group y Activate Capital, más 5000 millones de euros en compromisos de refinanciación, a fecha de abril de 2025

Enpal se fundó en Berlín en 2017 y creó un configurador en línea que permitía a los propietarios encargar solar sin coste inicial. Su apuesta era que los hogares alemanes se electrificarían si desaparecía la barrera financiera, y escaló ese modelo de suscripción hasta unos ingresos de 905 millones de euros en 2023, convirtiéndose en el unicornio de tecnología verde más conocido de Alemania.

2024 trajo la ola regulatoria y después la reversión. La Ley de Energía de los Edificios (GEG) —que exige que la calefacción de las viviendas nuevas funcione con un 65 % de energía renovable— entró en vigor en enero de 2024 tras un acalorado debate político, y el Solarpaket I llegó en mayo de 2024, facilitando el registro en red de la solar en balcones y tejados. En lugar de un auge ininterrumpido, las ventas alemanas de bombas de calor cayeron casi a la mitad en 2024, ya que la disputa política en torno a la GEG generó incertidumbre. Los ingresos de Enpal bajaron de 905 millones a 860 millones de euros y la empresa entró en pérdidas; el fundador Mario Kohle dijo que la compañía había invertido más de 100 millones de euros en una reestructuración completa, pasando de ser una plataforma solar en línea a un proveedor integrado de fotovoltaica, bombas de calor, baterías, contadores inteligentes y un sistema de gestión y comercialización de energía.

Sigue operando y escalando: Enpal reportó ventas récord y beneficio positivo para enero-febrero de 2025, se fijó el objetivo de 1000 millones de euros de ingresos para el año y en abril de 2025 recaudó 110 millones de euros liderados por TPG (con SoftBank y un nuevo inversor) con una valoración de 2300 millones de euros.

La GEG y el Solarpaket I convirtieron la electrificación residencial en una prioridad política, creando el contexto de demanda para un paquete de solar más bomba de calor con 0 euros de entrada.

La disputa política en torno a la GEG redujo a la mitad las ventas alemanas de bombas de calor en 2024, demostrando que la incertidumbre regulatoria puede golpear la demanda incluso cuando la ley está del lado de la empresa.

El modelo de suscripción de Enpal convirtió una compra de más de 20 000 euros en un pago mensual, lo que importó más una vez que los compradores se volvieron sensibles al precio.

La reestructuración de más de 100 millones de euros hacia un proveedor energético integrado mostró que la empresa trataba el desplome de 2024 como un motivo para ampliar, no para retroceder.

TPG y SoftBank volvieron a valorar la empresa en 2300 millones de euros en abril de 2025, respaldando la tesis de que la demanda de electrificación del hogar se recuperaría.

Una startup puede construir la apuesta correcta sobre una nueva ley y aun así verse perjudicada por la política en torno a esa ley: la regulación crea demanda, pero una lucha por derogarla puede congelar el mercado más rápido de lo que la subvención llegó a calentarlo.

A fecha de 2025-04-07, Enpal había recaudado ~690 millones de euros en capital riesgo (TPG Rise Climate, Westly Group, Activate Capital y otros) más 5000 millones de euros en compromisos de refinanciación, y había completado una ronda de 110 millones de euros liderada por TPG con SoftBank a una valoración de 2300 millones de euros. Tras un 2024 en el que los ingresos cayeron de 905 millones a 860 millones de euros y la empresa entró en pérdidas en medio de un mercado alemán de bombas de calor reducido a la mitad, Enpal reportó ventas récord y beneficio positivo para enero-febrero de 2025 y se fijó el objetivo de 1000 millones de euros de ingresos para 2025, posicionándose como un proveedor integral de energía para el hogar con su plataforma de comercialización Enpal.One+.