Enpal 的家庭電氣化豪賭：GEG／Solarpaket 熱潮、2024 年低谷、23 億歐元融資輪

一家柏林安裝商，以訂閱方案向屋主銷售屋頂太陽能、電池、熱泵與電動車充電樁，另經營能源交易平台（Enpal.One+）。

德國家庭會願意電氣化，前提是太陽能、電池與熱泵能以零頭期款的單一訂閱方案提供，而 2024 年的 GEG 與 Solarpaket 法規迫使這項轉換發生。

截至 2025 年 4 月，來自 TPG Rise Climate、Westly Group 與 Activate Capital 等投資人的約 6.9 億歐元創投資金，外加 50 億歐元的再融資承諾。

Enpal 於 2017 年在柏林創立，打造了一套線上配置器，讓屋主能在無前期費用的情況下訂購太陽能。它的賭注是：只要財務門檻消失，德國家庭就會願意電氣化；該公司將這套訂閱模式擴展到 2023 年營收達 9.05 億歐元，成為德國最知名的綠色科技獨角獸。

2024 年先迎來法規浪潮，隨後卻出現反轉。規定新建住宅供暖須有 65% 使用再生能源的《建築能源法》（GEG）在歷經激烈政治辯論後於 2024 年 1 月生效，Solarpaket I 則於 2024 年 5 月跟進，簡化了陽台與屋頂太陽能的電網登記程序。然而德國熱泵銷售並未出現不間斷的榮景，反而在 2024 年幾乎腰斬，因為圍繞 GEG 的政治角力製造了不確定性。Enpal 營收從 9.05 億歐元下滑至 8.6 億歐元並陷入虧損；創辦人 Mario Kohle 表示，公司已投入超過 1 億歐元進行全面重組，從線上太陽能平台轉型為整合型供應商，提供光電、熱泵、電池、智慧電表以及能源管理與交易系統。

仍在營運並持續擴張：Enpal 公布 2025 年 1 月至 2 月創紀錄的銷售額與正利潤，全年目標營收 10 億歐元，並於 2025 年 4 月由 TPG 領投（SoftBank 與一名新投資人參與），以 23 億歐元估值募得 1.1 億歐元。

GEG 與 Solarpaket I 讓住宅電氣化成為政策優先事項，為零頭期款的太陽能加熱泵組合方案創造了需求背景。

圍繞 GEG 的政治角力使德國熱泵銷售在 2024 年減半，證明即使法律站在公司這一邊，法規不確定性仍可能打擊需求。

Enpal 的訂閱模式把超過 2 萬歐元的採購轉化為月付，在買家變得價格敏感後更顯重要。

投入超過 1 億歐元重組為整合型能源供應商，顯示公司把 2024 年的低谷視為擴大版圖、而非退縮的理由。

TPG 與 SoftBank 於 2025 年 4 月將公司重新定價為 23 億歐元，押注家庭電氣化需求將會回升。

新創公司可能針對一項新法規押下正確的賭注，卻仍被該法規的政治角力所傷：法規能創造需求，但廢除之爭讓市場凍結的速度，可能比補貼加熱市場的速度更快。

截至 2025 年 4 月 7 日，Enpal 已募得約 6.9 億歐元創投資金（TPG Rise Climate、Westly Group、Activate Capital 等）外加 50 億歐元再融資承諾，並完成由 TPG 領投、SoftBank 參與的 1.1 億歐元融資輪，估值 23 億歐元。在 2024 年營收從 9.05 億歐元降至 8.6 億歐元、公司陷入虧損且德國熱泵市場腰斬之後，Enpal 公布 2025 年 1 月至 2 月創紀錄的銷售額與正利潤，並以 2025 年營收 10 億歐元為目標，藉由旗下 Enpal.One+ 交易平台將自身定位為全方位的家庭能源供應商。