Enpalの家庭電化への賭け：GEG／Solarpaketブーム、2024年の低迷、23億ユーロの資金調達

ベルリンを拠点とする設置事業者で、住宅所有者向けに屋根置き太陽光、蓄電池、ヒートポンプ、EV充電器をサブスクリプションプランで販売するほか、エネルギー取引プラットフォーム（Enpal.One+）も運営している。

太陽光、蓄電池、ヒートポンプが頭金ゼロのワンストップ・サブスクリプションとして提供されれば、ドイツの家庭は電化に踏み切るはずだという賭けであり、2024年のGEGとSolarpaketの規則がその転換を後押しすることになると見込んでいた。

2025年4月時点で、TPG Rise Climate、Westly Group、Activate Capitalなどを含む投資家から約6億9,000万ユーロのVC出資資本を、さらに50億ユーロの借り換えコミットメントを確保している。

Enpalは2017年にベルリンで設立され、住宅所有者が初期費用なしで太陽光を発注できるオンラインコンフィギュレーターを構築した。金銭的な障壁がなくなればドイツの家庭は電化に踏み切るはずだというのが同社の賭けであり、このサブスクリプションモデルを拡大して2023年までに売上9億500万ユーロを達成し、ドイツで最も知られるグリーンテック・ユニコーンとなった。

2024年は規制の波が訪れた後、反転が起きた。新築住宅の暖房を65%の再生可能エネルギーで賄うことを義務付ける建築エネルギー法（GEG）は、激しい政治的議論を経て2024年1月に施行され、続いて2024年5月にはSolarpaket Iが導入され、バルコニー型および屋根置き太陽光の系統登録が緩和された。しかし、途切れないブームとはならず、GEGをめぐる政治的争いが不確実性を生んだことで、ドイツのヒートポンプ販売台数は2024年にほぼ半減した。Enpalの売上は9億500万ユーロから8億6,000万ユーロへと減少し、損失に陥った。創業者のMario Kohleは、同社が完全なリストラに1億ユーロ超を投じ、オンライン太陽光プラットフォームから、PV、ヒートポンプ、蓄電池、スマートメーター、そしてエネルギー管理・取引システムを統合したプロバイダーへと移行したと述べた。

現在も事業を継続し拡大中である。Enpalは2025年1月から2月にかけて記録的な売上と黒字を報告し、年間売上10億ユーロを目指しており、2025年4月にはTPGが主導し（SoftBankと新規投資家が参加）、企業価値23億ユーロで1億1,000万ユーロを調達した。

GEGとSolarpaket Iは住宅の電化を政策上の優先課題とし、頭金ゼロの太陽光＋ヒートポンプのバンドルに対する需要の土台を作り出した。

GEGをめぐる政治的争いにより、ドイツのヒートポンプ販売は2024年に半減し、法が企業の味方であっても規制の不確実性が需要を打撃し得ることが証明された。

Enpalのサブスクリプションモデルは2万ユーロ超の購入を月々の支払いに変えたものであり、購入者が価格に敏感になった後でこそ、その意味はより大きくなった。

統合型エネルギー・プロバイダーへの1億ユーロ超のリストラは、同社が2024年の低迷を撤退ではなく事業拡大の理由として捉えたことを示している。

TPGとSoftBankは2025年4月に同社を23億ユーロと再評価し、家庭の電化需要が回復するという見立てを支持した。

スタートアップは新しい法律に対して正しい賭けを築いても、その法律をめぐる政治によって傷つけられることがある。規制は需要を生むが、廃止をめぐる争いは、補助金が市場を温めたよりも速く市場を凍りつかせ得る。

2025年4月7日時点で、Enpalは約6億9,000万ユーロのVC出資資本（TPG Rise Climate、Westly Group、Activate Capitalなど）に加えて50億ユーロの借り換えコミットメントを確保し、TPGが主導しSoftBankが参加した1億1,000万ユーロのラウンドを企業価値23億ユーロで完了した。売上が9億500万ユーロから8億6,000万ユーロへ減少し、ドイツのヒートポンプ市場が半減する中で損失に陥った2024年を経て、Enpalは2025年1月から2月にかけて記録的な売上と黒字を報告し、2025年の売上10億ユーロを目標に掲げ、Enpal.One+取引プラットフォームを備えた総合家庭エネルギー・プロバイダーとしての地位を確立している。