Zepto rechazó la compra mayoritaria de Flipkart por menos de 2.000 millones de dólares para mantenerse en camino a la IPO

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Que mantenerse independiente y en camino a la IPO valía más que vender el control mayoritario por debajo de los 2.000 millones de dólares mientras la demanda de quick commerce estaba en auge

Serie E de 200 millones de dólares (agosto de 2023) con una valoración de 1.400 millones de dólares; alrededor de 300 millones de dólares en conversaciones con General Atlantic, ADIA e inversores existentes con una valoración de 2.500 a 3.000 millones de dólares a abril de 2024

Zepto se subió a la ola del quick commerce en la India hasta alcanzar una valoración de 1.400 millones de dólares y una Serie E de 200 millones de dólares en agosto de 2023, con unos ingresos operativos que crecieron más de 14 veces interanual hasta los 2.024 crore de INR (20.240 millones de rupias) en el ejercicio fiscal 2023.

En abril de 2024, Flipkart ofreció comprar una participación mayoritaria por debajo de los 2.000 millones de dólares, planteando condiciones que habrían permitido a los fundadores seguir dirigiendo la empresa. Zepto se negó: «Flipkart no tenía intención de conformarse con un acuerdo de participación minoritaria. Esta postura llevó a la conclusión de las conversaciones», declaró una fuente a Economic Times. El CEO Aadit Palicha afirmó que la empresa «no estaba abierta a inversores estratégicos» y abrió conversaciones con General Atlantic, ADIA y otros fondos por cerca de 300 millones de dólares con una valoración de 2.500 a 3.000 millones de dólares.

Las conversaciones con Flipkart terminaron y era improbable que se reanudaran; a fecha de 2024-04-19 se estaba negociando una ronda liderada por capital privado con una valoración de 2.500 a 3.000 millones de dólares.

Rechazar una oferta de control por encima del precio de la última ronda es una decisión estratégica clara y fechada por parte de ambas empresas.

El motivo del comprador (la propia incursión de Flipkart en el quick commerce) convierte el acuerdo rechazado en un punto de inflexión en la carrera del quick commerce en la India.

Los fundadores vincularon la independencia a un plan financiero concreto: capital existente, operaciones cercanas al EBITDA positivo, balance en camino a la IPO.

La contramedida —fondos de capital privado y fondos soberanos con una valoración de 2.500 a 3.000 millones de dólares— pone a prueba si la apuesta por la independencia superó la prueba del mercado.

Los fundadores con capital en el banco y una vía creíble hacia la IPO pueden rechazar adquisiciones estratégicas incluso con una prima respecto a la última ronda: el control, no el precio, decide el resultado.

A fecha de 2024-04-19: era improbable que se reanudaran las conversaciones con Flipkart; Zepto estaba en conversaciones con General Atlantic, ADIA e inversores existentes por aproximadamente 300 millones de dólares con una valoración de 2.500 a 3.000 millones de dólares, esperaba alcanzar un EBITDA positivo para septiembre de 2024 y declaró que las futuras ampliaciones de capital prepararían el balance para una IPO. Flipkart seguía preparando su propia entrada en el quick commerce.