Zepto a renoncé au rachat majoritaire de Flipkart sous les 2 milliards de dollars pour rester sur la voie de l'IPO

Livraison de courses en 10 minutes reposant sur des dark stores hyperlocaux dans les villes indiennes

Que rester indépendant et tourné vers l'IPO valait plus que de vendre le contrôle majoritaire sous les 2 milliards de dollars alors que la demande de quick-commerce était en plein essor

Série E de 200 M$ (août 2023) à une valorisation de 1,4 Md$ ; environ 300 M$ en discussions avec General Atlantic, ADIA et des investisseurs existants à 2,5-3 Md$ en avril 2024

Zepto a surfé sur la vague du quick-commerce indien jusqu'à une valorisation de 1,4 Md$ et une Série E de 200 M$ en août 2023, avec un chiffre d'affaires d'exploitation en hausse de plus de 14 fois d'une année sur l'autre, à 2 024 Cr INR (20 240 000 000 INR) pour l'exercice 2023.

En avril 2024, Flipkart a proposé d'acheter une participation majoritaire sous les 2 milliards de dollars, en évoquant des conditions qui auraient permis aux fondateurs de continuer à diriger l'entreprise. Zepto a refusé : « Flipkart n'avait pas l'intention de se contenter d'un accord portant sur une participation minoritaire. Cette position a conduit à la conclusion des discussions », a déclaré une source à Economic Times. Le PDG Aadit Palicha a affirmé que l'entreprise n'était « pas ouverte aux investisseurs stratégiques » et a entamé des discussions avec General Atlantic, ADIA et d'autres fonds pour près de 300 M$ à une valorisation de 2,5-3 Md$.

Les discussions avec Flipkart ont pris fin et il était peu probable qu'elles reprennent ; un tour mené par des fonds de capital-investissement à 2,5-3 Md$ était en discussion au 2024-04-19.

Refuser une offre de contrôle supérieure au prix du dernier tour est une décision stratégique claire et datée de la part des deux entreprises.

Le motif de l'acheteur (l'incursion de Flipkart lui-même dans le quick-commerce) fait de l'accord rejeté un tournant dans la course au quick-commerce en Inde.

Les fondateurs ont lié l'indépendance à un plan financier précis : capital existant, opérations proches de l'EBITDA positif, bilan tourné vers l'IPO.

La contre-mesure — des fonds de capital-investissement et des fonds souverains à 2,5-3 Md$ — teste si le pari de l'indépendance a convaincu le marché.

Les fondateurs disposant de capital en banque et d'une voie crédible vers l'IPO peuvent refuser des rachats stratégiques, même à une prime par rapport au dernier tour — c'est le contrôle, et non le prix, qui décide de l'issue.

Au 2024-04-19 : les discussions avec Flipkart étaient peu susceptibles de reprendre ; Zepto était en discussions avec General Atlantic, ADIA et des investisseurs existants pour environ 300 M$ à 2,5-3 Md$, s'attendait à devenir positif en EBITDA d'ici septembre 2024, et indiquait que ses futures levées prépareraient le bilan à une IPO. Flipkart continuait de préparer sa propre entrée dans le quick-commerce.