Le pari de la distribution B2B d'Alerzo se termine : dette de 4,38 milliards de nairas, comptes gelés, vente de la flotte

Alerzo était une plateforme de commerce électronique B2B basée à Ibadan qui reliait directement les fournisseurs de produits de grande consommation aux détaillants informels du Nigeria — kiosques, boutiques de provisions et boutiques de quartier — en livrant les stocks avec sa propre flotte de bus et de motos pour contourner les grossistes traditionnels.

La distribution de produits de grande consommation avec flotte en propre peut battre les intermédiaires de gros du Nigeria : emprunter du fonds de roulement pour tenir le circuit de distribution pendant que les marges minces atteignent le volume.

Environ 20 M$ de capitaux propres divulgués, dont une Série A de 10,5 M$ menée par Nosara Capital avec des tours antérieurs de Baobab Network et d'autres ; en janvier 2025, Alerzo a ajouté un prêt de fonds de roulement de 5 milliards de nairas (environ 3,3 M$) sur 18 mois auprès de Moniepoint Microfinance Bank, garanti personnellement par son directeur général.

Adewale Opaleye a fondé Alerzo en 2018 à Ibadan sur l'observation que les plus de cinq millions de petites boutiques de détail du Nigeria achetaient leurs stocks auprès de distributeurs fragmentés à forte marge. Les investisseurs en capital-risque ont soutenu la thèse — une Série A de 10,5 M$ menée par Nosara Capital a porté le financement divulgué au-delà de 20 M$ — et Alerzo s'est étendu dans le sud-ouest du Nigeria avec des centaines de véhicules et d'employés, ciblant les catégories de produits de grande consommation que chaque boutique vend : savon, huile, snacks et boissons.

L'économie du modèle était hostile dès le départ : des marges de produits de grande consommation d'environ 2 à 5 % devaient couvrir les entrepôts, le carburant, les chauffeurs, les pertes et le crédit au niveau des boutiques dans un pays où les coûts logistiques sont élevés. À partir de 2023, Alerzo a commencé à licencier du personnel, d'abord de 5 % puis de 15 % lors d'un second tour en l'espace d'un an, invoquant la hausse des coûts et une économie qui se dégrade. Le 20 janvier 2025, son conseil d'administration a décidé de contracter un prêt de fonds de roulement de 5 milliards de nairas (environ 3,3 M$) sur 18 mois auprès de Moniepoint Microfinance Bank ; en novembre 2025, Moniepoint a émis une lettre de mise en demeure et, le 4 décembre 2025, elle a intenté une action en justice, le solde s'élevant à 4,38 milliards de nairas plus les intérêts courus au début du mois de décembre. Le 30 janvier 2026, le juge Daniel Osiagor de la Cour fédérale de Lagos a accordé une injonction Mareva gelant les comptes et actifs d'Alerzo à hauteur de ce montant, y compris ceux de son directeur général, des garants personnels et d'une entité basée à Singapour.

En février 2026, des vidéos ont fait surface montrant des bus et des motos de marque Alerzo garés sur son site d'Ibadan, et nairametrics a rapporté que l'entreprise liquidait des actifs de livraison pour rembourser la dette ; le fondateur Adewale Opaleye a déclaré que les unités étaient des épaves et que plus de 400 véhicules fonctionnaient encore. En mai 2026, techbuild.africa a rapporté qu'Alerzo liquidait ses entités de financement singapouriennes — dissolvant le sous-fonds Alerzo 1A le 20 avril 2026 — laissant sa holding nigériane sous gel judiciaire, les mois suivants étant décisifs entre restructuration et liquidation plus complète.

Le positionnement misait sur des actifs lourds au mauvais moment : une flotte et des entrepôts en propre ressemblaient à un fossé défensif pendant le boom de 2020-2022 mais sont devenus un fardeau de coûts fixes lorsque le financement s'est tari.

L'économie unitaire n'a jamais été viable : des marges de 2 à 5 % sur les produits de grande consommation ne pouvaient pas couvrir les coûts logistiques du Nigeria, de sorte que chaque livraison à l'échelle déplaçait de la trésorerie, pas du profit.

La croissance des capitaux propres a masqué l'écart jusqu'à ce que la dette l'expose : le prêt de 5 milliards de nairas en janvier 2025 était un capital de survie, et sa durée de 18 mois avec des clauses de rappel immédiat ne laissait aucune marge pour les chocs macroéconomiques.

La macroéconomie a tourné exactement quand le modèle avait besoin de capital bon marché : une inflation supérieure à 30 %, la dépréciation du naira et le resserrement des marchés du crédit après 2023 ont étranglé à la fois Alerzo et les boutiques qui lui devaient de l'argent.

Si l'économie unitaire ne peut pas assurer le service de la dette, l'échelle financée par capitaux propres ne fait qu'acheter une chute plus grande : la flotte d'Alerzo était son fossé défensif et son piège lorsque le prêt est arrivé à échéance.

Au 2026-09-06, la société d'exploitation nigériane d'Alerzo est sous le coup d'un gel d'actifs de la Cour fédérale pour la dette de 4,38 milliards de nairas envers Moniepoint, ses SPV singapouriennes sont en cours de radiation (Alerzo 1A dissoute le 2026-04-20), et sa flotte d'Ibadan est en cours de liquidation ; le fondateur Adewale Opaleye conteste que l'activité principale ait cessé, affirmant que plus de 400 véhicules fonctionnent encore. Aucun jugement formel de faillite n'a été publié, mais les prêteurs et les médias décrivent l'entreprise comme effectivement liquidée — la victime la plus visible du secteur de la distribution B2B à marges minces.