A aposta de distribuição B2B da Alerzo termina: dívida de ₦4,38 bi, contas congeladas, venda da frota

A Alerzo era uma plataforma de e-commerce B2B sediada em Ibadan que conectava fornecedores de bens de consumo de giro rápido diretamente aos varejistas informais da Nigéria — quiosques, lojas de provisões e lojas de esquina — entregando estoque com sua própria frota de ônibus e motocicletas para contornar os atacadistas tradicionais.

A distribuição de bens de consumo de giro rápido com frota própria pode superar os intermediários atacadistas da Nigéria: tomar capital de giro emprestado para sustentar a rota enquanto margens finas alcançam volume.

Cerca de US$ 20 mi em capital próprio divulgado, incluindo uma Série A de US$ 10,5 mi liderada pela Nosara Capital, com rodadas anteriores da Baobab Network e outras; em janeiro de 2025, a Alerzo acrescentou um empréstimo de capital de giro de ₦5 bi (cerca de US$ 3,3 mi) por 18 meses do Moniepoint Microfinance Bank, com garantia pessoal de seu diretor-gerente.

Adewale Opaleye fundou a Alerzo em 2018 em Ibadan a partir da observação de que os mais de cinco milhões de pequenas lojas varejistas da Nigéria compravam estoque por meio de distribuidores fragmentados e com altas margens de lucro. Investidores de venture capital apoiaram a tese — uma Série A de US$ 10,5 mi liderada pela Nosara Capital levou o financiamento divulgado para além de US$ 20 mi — e a Alerzo se expandiu pelo sudoeste da Nigéria com centenas de veículos e funcionários, mirando as categorias de bens de consumo de giro rápido que toda loja vende: sabão, óleo, salgadinhos e bebidas.

A economia do modelo era hostil desde o início: margens de bens de consumo de giro rápido de cerca de 2–5% tinham de cobrir armazéns, combustível, motoristas, perdas por deterioração e crédito no nível da loja em um país onde os custos logísticos são altos. A partir de 2023, a Alerzo começou a demitir funcionários, primeiro 5% e depois 15% em uma segunda rodada dentro de um ano, atribuindo a culpa ao aumento de custos e a uma economia em deterioração. Em 20 de janeiro de 2025, seu conselho deliberou tomar um empréstimo de capital de giro de ₦5 bi (cerca de US$ 3,3 mi) por 18 meses do Moniepoint Microfinance Bank; em novembro de 2025, o Moniepoint emitiu uma carta de cobrança e, em 4 de dezembro de 2025, entrou com ação judicial, com o saldo em ₦4,38 bi mais juros acumulados até o início de dezembro. Em 30 de janeiro de 2026, o juiz Daniel Osiagor do Tribunal Superior Federal de Lagos concedeu uma liminar Mareva congelando as contas e os ativos da Alerzo até esse valor, incluindo os de seu diretor-gerente, dos garantidores pessoais e de uma entidade sediada em Singapura.

Em fevereiro de 2026, surgiram vídeos de ônibus e motocicletas com a marca Alerzo estacionados em sua instalação em Ibadan, e o nairametrics relatou que a empresa estava liquidando ativos de entrega para quitar a dívida; o fundador Adewale Opaleye disse que as unidades eram sucata e que mais de 400 veículos ainda operavam. Em maio de 2026, o techbuild.africa relatou que a Alerzo estava encerrando seus veículos de financiamento em Singapura — dissolvendo o subfundo Alerzo 1A em 20 de abril de 2026 — deixando sua holding nigeriana sob congelamento judicial, com os próximos meses decisivos entre a reestruturação e um encerramento mais completo.

A estratégia de entrada era intensiva em ativos no momento errado: uma frota própria e armazéns pareciam um fosso durante o boom de 2020–2022, mas se tornaram um fardo de custos fixos quando o financiamento secou.

A economia unitária nunca fechou o ciclo: margens de 2–5% em bens de consumo de giro rápido não conseguiam cobrir os custos logísticos da Nigéria, então cada entrega em escala movimentava caixa, não lucro.

O crescimento por capital próprio escondeu a lacuna até a dívida expô-la: o empréstimo de ₦5 bi em janeiro de 2025 era capital de sobrevivência, e seu prazo de 18 meses com cláusulas de exigibilidade imediata não deixava espaço para choques macroeconômicos.

O macro virou exatamente quando o modelo precisava de capital barato: inflação acima de 30%, depreciação do naira e aperto nos mercados de crédito após 2023 pressionaram tanto a Alerzo quanto as lojas que lhe deviam.

Se a economia unitária não consegue servir a dívida, a escala financiada por capital próprio só compra uma queda maior: a frota da Alerzo era seu fosso e sua armadilha quando o empréstimo venceu.

Em 2026-09-06, a empresa operacional nigeriana da Alerzo está sob congelamento de ativos do Tribunal Superior Federal pela dívida de ₦4,38 bi com o Moniepoint, suas SPVs em Singapura estão sendo baixadas (Alerzo 1A dissolvida em 2026-04-20), e sua frota em Ibadan está sendo liquidada; o fundador Adewale Opaleye contesta que o negócio principal tenha parado, dizendo que mais de 400 veículos ainda operam. Nenhuma sentença formal de falência foi publicada, mas credores e a mídia descrevem o negócio como efetivamente encerrado — a vítima mais visível do setor de distribuição B2B de margens finas.