Le pari de l'épicerie en 10 minutes de Zepto : 2 milliards de dollars levés, toujours non cotée, l'introduction en bourse repoussée

Le commerce rapide en 10 minutes : épicerie et produits essentiels livrés depuis des dark stores hyperlocaux via sa propre application et sa flotte de livreurs.

Que les acheteurs indiens passeraient à la livraison d'épicerie en 10 minutes, et qu'une startup dotée d'une meilleure technologie et d'une meilleure économie unitaire pourrait distancer Blinkit et Instamart.

1,3 milliard de dollars levés en 2024 (665 millions de dollars à une valorisation de 3,6 milliards de dollars, 340 millions de dollars à 5 milliards de dollars, 350 millions de dollars lors d'un tour domestique), puis 450 millions de dollars à une valorisation de 7 milliards de dollars en octobre 2025, laissant près de 1 milliard de dollars de réserves de trésorerie.

Fondée pendant la pandémie par Aadit Palicha et Kaivalya Vohra, alors âgés de 19 ans, Zepto a démarré avec des livraisons à vélo à Mumbai et s'est développée pour devenir l'une des startups de commerce rapide à la croissance la plus rapide en Inde.

En 2024, Zepto a levé 1,3 milliard de dollars et s'est hyper-étendue, ajoutant environ 200 dark stores et lançant Zepto Cafe et la marque propre Relish. 2025 a été un test de résistance : une controverse sur des frais relevant de pratiques trompeuses (dark patterns) a contraint à un recul, environ 500 employés ont été licenciés dans le cadre d'une restructuration menée par l'automatisation, Zepto Cafe a réduit sa présence de dizaines de villes, et la consommation mensuelle de trésorerie est passée de 450 à 480 crore INR à environ 100 crore INR, tandis que Blinkit et Instamart dépensaient plus qu'elle.

Toujours non cotée et en phase d'expansion. Zepto a déposé un DRHP confidentiel en décembre 2025, obtenu l'approbation du SEBI et déposé un DRHP actualisé d'environ 1 milliard de dollars en juin 2026, puis a choisi un placement privé pré-introduction en bourse en août 2026 et a repoussé la cotation ; l'entreprise affirme qu'elle sera cotée dans les deux à trois trimestres.

La livraison en 10 minutes ne crée de la valeur que si les dark stores, les livreurs et la densité de la demande sont alignés ; Zepto a fait de la vitesse son produit central plutôt qu'une simple fonctionnalité.

L'hyper-expansion de 2024 misait d'abord sur l'échelle et ensuite sur l'économie, et 2025 a montré à quelle vitesse les frais, les licenciements et la consommation de trésorerie peuvent nuire à la confiance.

Concourir avec Blinkit et Instamart signifiait rivaliser avec des entreprises dont les maisons mères cotées pouvaient lever des capitaux illimités.

Les investisseurs des marchés publics ont valorisé Zepto entre 4,2 et 4,5 milliards de dollars, contre un tour privé à 7 milliards de dollars, signe que la croissance seule ne fixe plus le prix.

Une promesse de rapidité ne tient que si l'économie unitaire et la confiance survivent à la croissance ; lorsque des rivaux dont les maisons mères sont cotées dépensent plus que vous, les frais et la consommation de trésorerie sont exposés, et les marchés publics vous valorisent en dessous des tours privés.

En août 2026, Zepto n'est toujours pas cotée. Elle a déposé un DRHP confidentiel le 27 décembre 2025, reçu l'approbation du SEBI et déposé un DRHP actualisé d'environ 1 milliard de dollars en juin 2026, puis a suspendu la cotation publique au profit d'un placement privé pré-introduction en bourse qui devrait se clôturer à une valorisation de 4,2 à 4,5 milliards de dollars. L'entreprise a déclaré disposer de 5 681 crore INR de trésorerie et aucune dette au 31 mars 2026, et affirme qu'elle sera cotée dans les deux à trois trimestres. Elle exploite plus de 1 000 dark stores pour environ 1,7 million de commandes quotidiennes, derrière Blinkit et Instamart sur le marché indien du commerce rapide.