Zepto 的十分鐘雜貨豪賭：募資 20 億美元、仍為未上市公司、IPO 延後

十分鐘快速商務：透過自家應用程式與外送車隊，從鄰近的暗店配送雜貨與日用品。

押注印度消費者將轉向十分鐘雜貨配送，而一家技術與單位經濟效益更佳的初創公司，能跑贏 Blinkit 與 Instamart。

2024 年募得 13 億美元（以 36 億美元估值募得 6.65 億美元、以 50 億美元估值募得 3.4 億美元、3.5 億美元國內輪），隨後於 2025 年 10 月以 70 億美元估值募得 4.5 億美元，現金儲備接近 10 億美元。

Zepto 由當時 19 歲的 Aadit Palicha 與 Kaivalya Vohra 在疫情期間創立，從孟買的自行車配送起步，擴張為印度成長最快的快速商務初創公司之一。

2024 年 Zepto 募得 13 億美元並大幅擴張，新增約 200 家暗店，推出 Zepto Cafe 與自有品牌 Relish。2025 年則是一場壓力測試：暗黑模式收費引發反彈，迫使公司撤回；以自動化為主導的重組裁減約 500 名員工；Zepto Cafe 從數十個城市縮減規模；每月現金消耗從 45 億至 48 億印度盧比降至約 10 億印度盧比，而 Blinkit 與 Instamart 的支出仍高於它。

仍為未上市公司且持續擴張。Zepto 於 2025 年 12 月機密提交 DRHP，獲得 SEBI 批准，並於 2026 年 6 月提交更新後約 10 億美元的 DRHP，隨後於 2026 年 8 月選擇進行上市前私募配售並推遲掛牌；公司表示將在兩到三季內上市。

唯有暗店、外送員與需求密度相互配合，十分鐘配送才能創造價值；Zepto 將速度打造成核心產品，而非附屬功能。

2024 年的大幅擴張押注先追求規模、後顧經濟效益，而 2025 年顯示收費、裁員與現金消耗能多快損害信任。

與 Blinkit 和 Instamart 競爭，意味著要與背後有上市母公司、可無限募資的公司賽跑。

公開市場投資人對 Zepto 的估值為 42 億至 45 億美元，低於 70 億美元的私募輪，這顯示單靠成長已無法決定價格。

唯有單位經濟效益與信任能在成長中存續，速度承諾才站得住腳；當背後有上市母公司的對手支出高於你，收費與現金消耗便會暴露，而公開市場給你的定價會低於私募輪。

截至 2026 年 8 月，Zepto 仍為未上市公司。它於 2025 年 12 月 27 日機密提交 DRHP，獲得 SEBI 批准，並於 2026 年 6 月提交更新後約 10 億美元的 DRHP，隨後暫停公開上市，改進行預計以 42 億至 45 億美元估值完成的上市前私募配售。公司報告截至 2026 年 3 月 31 日持有 568.1 億印度盧比現金且無債務，並表示將在兩到三季內上市。它在印度快速商務市場經營 1,000 多家暗店，每日約 170 萬筆訂單，落後於 Blinkit 與 Instamart。