Blinkitの10分間の賭け：インド最大のクイックコマースへ5億6,800万ドルの救済、1,000店舗以上

クイックコマース：食料品、日用品、家電を10〜15分で配達する近隣のダークストア網。2022年の買収以降、Zomato（Eternalに改称）が所有している。

ダークストアが近隣にあれば、インド人は食料品のために10分待つという賭け。十分な規模があれば、10分間配達は目新しさではなく支配的かつ収益性のあるものになるという考え。

Zomatoは2022年6月、全株式交換取引で5億6,810万ドル（444億7,000万ルピー）でBlinkitを買収した。Blinkitは売却前にGrofers/Blinkitとして約7億ドルを調達していた。Zomatoは2024年11月にさらに10億ドルのQIPを実施した。

Blinkitは2013年、オンライン食料品Eコマース企業Grofersとして創業した。2021年8月から12月にかけて10分間配達へ転換し、Blinkitにブランド変更した。この転換は現金を燃やし投資家を不安にさせた。Blinkitは2021年にユニコーンになったが再調達できず、既に投資家だったZomatoが2022年6月に5億6,810万ドルの全株式交換で買収した。一方、HSBCのアナリストはこの取引を公に疑問視した。

Zomatoは積極的な店舗展開を資金面で支えた。2024年12月までに1,000店舗（2四半期で368店舗、130万平方フィートを追加）を達成し、2024年12月期四半期のEBITDA損失は3億ルピーだった一方、GOVは前年比117%成長した。FY25の調整後売上高は520億6,000万ルピー（+126%）に達し、調整後EBITDA損失は38億4,000万ルピーから29億2,000万ルピーに縮小した。Zepto、Swiggy Instamart、Flipkart Minutes、Amazonはいずれも、JPMorganが「市場シェア争奪モード」と呼んだ競争に加わった。

インドのクイックコマース首位としてなお拡大中。2,000店舗目標は1年前倒しされ2025年末に設定され、GOV成長率はFY26を通じて「100%を有意に上回る」との見通しが示され、経営陣は成熟店舗がまもなく事業を損失から有意な利益へ転換させると主張している。

Grofersの10年にわたるEコマースの経験により、チームはどのSKUが速く動くかを学び、Blinkitはフルスーパーマーケットではなく1,000〜2,000SKUの店舗を運営できるようになった。

10分間という厳格な約束は、容赦ないネットワーク設計を強いた。時間内に配達できない都市を閉鎖し、資本を密度に集中させた。

Zomatoが長年の店舗構築損失を資金面で支える用意があったことで、資金難に陥った資産がカテゴリー首位に変わった。

クイックコマースは既存事業者の予想より速く計画型Eコマースを侵食し、最初に店舗数を築いた者に報いた。

救済買収は、買い手がその領域を望むときに機能する。Zomatoは1,000店舗から2,000店舗への展開を通じてBlinkitを資金面で支え、失敗した10分間配達の仮説を市場首位へと変えた。

2026年9月時点でBlinkitはインドのクイックコマースで首位を維持しており、Eternalは店舗数を2,000店へ拡大するとの見通しを示し、FY26を通じてGOV成長率が100%を超えるとの見通しを示している。経営陣は、新規店舗が成熟するにつれてセグメントが損失から有意な利益へ転換するとの立場を維持している。ZeptoやSwiggy Instamartとの戦いは続いており、大幅な値引きが近期的な利益率を圧迫している。