Helbizは売上高を倍増させ株価を救うためにWheelsを買収したが、投資家はさらに売り込んだ

Helbizは電動自転車、スクーター、原付を含む共有マイクロモビリティを運営し、2021年8月からナスダックに上場している。

Wheelsを買収すれば、Helbizの年間売上高は2022年に2500万ドル超へ倍増し、より利益率の高い事業が黒字化へ向かうことで株価を救えるはずだった。

Helbizは2021年8月に1株10.20ドルで上場したが、2022年後半には1ドルを下回って取引され、ナスダックの上場廃止基準に直面していた。共有マイクロモビリティ業界では、ほぼすべての事業者がなお収益性をめぐって苦闘していた。

Wheels買収の意向は、2022年10月までに取引完了となった。HelbizはWheelsの500万人の利用者基盤とロサンゼルスなどの新市場を取り込むことで、2022年に2500万ドル超の売上高を約束した。CFOのGiulio Profumoは、合併会社が9か月以内に粗利益率をプラスにし、24か月以内に営業黒字を達成すると述べ、Wheelsのより高い利益率に向けた再編、人員重複の削減による節約、売上原価の低減を挙げた。Wheelsは契約締結前後に少数の従業員を一時帰休させていたが、Helbizの広報担当者は一部を復帰させ、人員削減は計画していないと述べた。

市場は即座に判断を下した。TechCrunchがこの取引を評価した日、Helbizの株価は8.10%下落して0.28ドルで取引を終え、買収が最初に発表された時点の水準を約65%下回った。

株価はナスダックの1.00ドル下限を下回り上場廃止に向かっていたため、経営陣は迅速に成長ストーリーを必要としていた。

Wheelsは500万人の利用者と、Helbizがコスト削減のために頼る予定だったより利益率の高い事業をもたらした。

両社とも不採算だったため、この賭けはマイクロモビリティで持続可能性への唯一の道として規模にさらに傾斜するものだった。

現金準備の減少と野心的な粗利益率目標により、投資家は約束された数字に疑念を抱いた。

再編と「効率化」という言葉はBirdやTierでの人員削減の前触れを想起させ、市場の懐疑心を深めた。

買収は規模を約束できるが、買い手が現金を燃やし上場廃止の時計と競争している場合、投資家は約束を貸借対照表と照らして評価する。そしてそのストーリーは機能しなくなる。

2022年10月25日時点で、Helbizはナスダックの上場要件を回復するには、2023年1月16日までに株価を257%上昇させ、少なくとも10営業日連続で維持する必要があった。契約締結前後に一時帰休となったWheelsの従業員は一部復帰し、会社によれば人員削減は計画されておらず、再編計画は合併会社全体での節約を目指していた。TechCrunchはこの取引を、第2四半期決算報告に基づき現金準備が減少していた会社にとっての命綱と位置づけた。