Pony.ai、割引IPOで資金を調達し無人運転の規模拡大に賭ける；2026年までに初のGAAP利益

中国で運賃を徴収する無人運転ロボタクシーを運行し、提携を通じて欧州と中東でも展開する中国の自動運転企業。ロボトラック事業と自動車メーカーへのライセンス供与も手掛ける。

完全無人運転のロボタクシーが中国で商業規模とユニットエコノミクスに到達し得ること、そして割引価格でのナスダック上場がその道筋に資金を供給する適切な方法であること。

2022年のシリーズDで評価額85億ドル、Toyotaが参加。ナスダックIPOで2億6,000万ドル、加えて約1億5,300万ドルの私募（2024年11月）

2016年創業（会社のIRによる）のPony.aiは、スタートアップがL4自動運転を構築し、自動車メーカーへの販売を待つのではなくロボタクシーサービスを通じて商業化できると賭けた。2022年までにToyotaが参加したシリーズDで評価額85億ドルで資金調達を完了し、中国の都市でロボタクシーとロボトラックを運行していた。

2024年11月、Pony.aiはIPO目標を4億2,500万ドルから2億2,400万ドルに引き下げた後、ADS1株あたり13ドルでナスダックに上場した。これは非公開時のピーク評価額85億ドルを大きく下回る水準だった。この取引で2億6,000万ドルに加え約1億5,300万ドルの私募で資金を調達し、株価は15%高の評価額52億5,000万ドルで取引を開始した。当時、北京、広州、深圳、上海で運賃を徴収し、3都市で完全無人運転を実施していた。2025年を通じて有料の無人運転事業を拡大し、2025年第4四半期までに初のGAAP純利益を報告、ロボタクシー収入は前年比160%増の670万ドルとなり、広州（2025年11月）と深圳（2026年3月）でユニットエコノミクスがプラスとなった。

現在も規模拡大中：2026年8月時点でPony.aiはUberとの提携を欧州5都市にわたる2,000台以上のロボタクシーに拡大し、シンガポール、カタール、UAEでサービスを開始し、2026年末までに3,000台以上・20都市以上を目標としている。

割引IPOはより良いタイミングを待つよりも優れていた：資金が無人運転の規模拡大を支え、業界初の実際のユニットエコノミクスデータを生み出した。

中国の大都市における完全無人運転の有料運行が、シミュレーターでは得られない運賃収入と運用データを生み出した。

共同展開モデル（Ponyの技術＋Uberのプラットフォーム＋現地のフリート運営者）により、各地でフリートを保有せずに国際展開できた。

Toyotaの1,000台のbZ4X供給とGAC/BAICとの提携により、Ponyが工場を建設することなく量産能力を確保できた。

資金へのアクセスが評価額の見栄えよりも重要である場合、割引IPOは正しい選択となり得る：Ponyは非公開時のピークを下回る評価額で上場し、無人運転の経済性を証明し、その後UberとToyotaを通じて複利的に成長した。

2026年9月時点でPony.aiは規模を拡大し上場企業として事業を展開していた（NASDAQ: PONY、HKEX: 2026）。2025年第4四半期の決算は初のGAAP四半期利益を示し、広州と深圳でロボタクシーのユニットエコノミクスが黒字となり、同社は国際展開を進めていた：欧州5都市にわたる2,000台以上のロボタクシーを対象とするUberとの提携、シンガポール、カタール、UAEでのサービス、そして2026年末までに20都市以上で3,000台以上という公表目標である。