포니.ai, 할인된 IPO 자금으로 무인 규모 확대에 베팅; 2026년까지 첫 GAAP 흑자

중국에서 유료 무인 로보택시를 운영하고 파트너십을 통해 유럽과 중동에서도 사업을 펼치는 중국 자율주행 기업으로, 로보트럭 사업과 자동차 제조사 대상 라이선싱도 함께 운영한다.

완전 무인 로보택시가 중국에서 상업적 규모와 단위 경제성에 도달할 수 있으며, 할인된 나스닥 상장이 그 경로에 자금을 대는 올바른 방법이라는 베팅이었다.

2022년 시리즈 D에서 도요타 참여로 85억 달러 밸류에이션; 나스닥 IPO로 2억 6,000만 달러에 사모 배정 약 1억 5,300만 달러 추가(2024년 11월)

2016년 설립된(회사 IR 기준) 포니.ai는 스타트업이 L4 자율주행을 구축해 자동차 제조사에 판매하기를 기다리는 대신 로보택시 서비스로 상용화할 수 있다고 베팅했다. 2022년까지 도요타 참여로 85억 달러 밸류에이션의 시리즈 D를 통해 자금을 조달했고, 중국 도시들에서 로보택시와 로보트럭을 운영했다.

2024년 11월 포니.ai는 IPO 목표를 4억 2,500만 달러에서 2억 2,400만 달러로 낮춘 뒤 ADS당 13달러로 나스닥에 상장했다. 이는 비상장 시절 최고치였던 85억 달러 밸류에이션을 크게 밑도는 수준이었다. 이 거래로 2억 6,000만 달러와 사모 배정 약 1억 5,300만 달러가 조달됐고, 주가는 15% 오른 채 52억 5,000만 달러 밸류에이션으로 거래를 시작했다. 당시 베이징, 광저우, 선전, 상하이에서 요금을 받고 운행했으며 세 도시에서 완전 무인으로 운영했다. 2025년 내내 유료 무인 운영을 확대했고, 2025년 4분기에는 로보택시 매출이 전년 대비 160% 증가한 670만 달러를 기록하며 첫 GAAP 순이익을 보고했으며, 광저우(2025년 11월)와 선전(2026년 3월)에서 단위 경제성도 플러스를 기록했다.

여전히 규모를 확대하는 중이다. 2026년 8월 기준 포니.ai는 우버 협력을 유럽 5개 도시의 2,000대 이상 로보택시로 확대했고, 싱가포르, 카타르, 아랍에미리트에서 서비스를 시작했으며, 2026년 말까지 3,000대 이상의 차량과 20개 이상 도시를 목표로 삼았다.

할인된 IPO가 더 나은 시기를 기다리는 것보다 나았다: 자본이 업계 최초의 실제 단위 경제성 데이터를 만들어낸 무인 규모 확대에 자금을 댔다.

중국 대도시에서의 완전 무인 유료 운영이 시뮬레이터로는 제공할 수 없는 요금 수익과 운영 데이터를 만들어냈다.

공동 배치 모델(포니의 기술 + 우버의 플랫폼 + 현지 차량 운영사)을 통해 모든 곳에서 차량을 직접 보유하지 않고도 해외로 확장할 수 있었다.

도요타의 1,000대 bZ4X 공급과 GAC/BAIC 파트너십이 포니가 공장을 짓지 않고도 양산 능력을 제공했다.

자본 접근성이 밸류에이션의 외형보다 중요할 때는 할인된 IPO가 옳을 수 있다: 포니는 비상장 시절 최고치를 밑도는 가격에 상장했고, 무인 경제성을 입증한 뒤 우버와 도요타를 통해 성과를 확대했다.

2026년 9월 기준 포니.ai는 규모를 확대하며 상장사로 남아 있었다(나스닥: PONY; 홍콩거래소: 2026). 2025년 4분기 실적은 첫 GAAP 분기 흑자를 표시했고, 광저우와 선전에서 로보택시 단위 경제성이 흑자를 기록했으며, 회사는 해외로 확장 중이었다: 유럽 5개 도시에서 2,000대 이상의 로보택시를 아우르는 우버 파트너십, 싱가포르, 카타르, 아랍에미리트에서의 서비스, 그리고 2026년 말까지 20개 이상 도시에서 3,000대 이상의 차량을 두겠다는 공표된 목표가 그것이다.