ナンダン・ニレカニ氏支援のShopX、ピボット失敗後に事業停止・倒産手続を申請

小売店に調達、サプライチェーン、与信を提供するベンガルールのeコマース支援企業で、後にイネーブルメント・プラットフォームへとピボットした。

調達、サプライチェーン、与信枠を組み合わせた支援型eコマースモデルが、インドのキラナ店舗において大規模に成立し得るという仮説。

これまでに5400万ドル超を調達。ニレカニ氏だけで1800万ドルを出資。直近ラウンドでの評価額は1億ドル超。

2015年にシャルマ氏とアプールヴァ・ジョイス氏によって創業され、ナンダン・ニレカニ氏とFung Investmentの支援を受けたShopXは、小規模小売店に調達、サプライチェーン、与信枠を提供する支援型eコマース・ソリューションを展開した。これはUdaanに類似するモデルであり、インドのe-B2B産業の初期の共同創設者の一つとなった。

このモデルは機能しなかった。2021年半ばにShopXはeコマース・イネーブルメント・プラットフォームへとピボットし、2021年6月には従業員の50%超を解雇した（いずれもEntrackrが独占報道）。また、MRPを下回る割引と、地域店舗でのUPI決済に対するリワードポイントを提供するキャッシュバックアプリで、コンシューマー・インターネット領域も試験的に手掛けた。しかし同社は、インドのB2B eコマース・スタートアップが合計10億ドル超を調達した時期にあたる2020年4月以降、新たなラウンドを調達できず、Fung Investmentから複数回にわたりルピー建ての融資を受けたが、もはや返済できなくなった。

2022年8月までにShopXは事業を停止し、取締役会の特別決議を経て、2016年倒産法（Insolvency and Bankruptcy Code）第10条に基づく倒産手続申請を行った。同社は、業界の低マージン構造を踏まえると事業は規模において採算が取れなくなったこと、継続企業としての地位を失ったこと、そして融資債務は主要株主に限定されていたことを述べた。

支援型eコマースモデルは、低マージン業界において規模で採算の取れるユニットエコノミクスに決して到達しなかった。

2021年半ばのイネーブルメントへのピボットは、資金が尽きる前に収益軌道を変えるには遅すぎた。

2020年4月以降、まさに業界に資金が潤沢だった時期に新たなラウンドがなかったことは、投資家がすでにこのモデルの弱さを織り込んでいたことを示す。

Fung Investmentからのインサイダー向けルピー融資は事業をつないだが、利息を支払えなくなると倒産（手続）が不可避となった。

低マージンのB2Bコマースはゆっくりと死に至る。中核モデルが失敗したとき、ピボットとインサイダー融資は、新たな外部資本が到来しない限り倒産手続申請を先延ばしにするだけである。

2022年8月の申請時点で、ShopXは倒産手続中にあり、「秩序ある倫理的な清算」が約束され、その融資および利息の債務は主要株主であるニレカニ氏とFung Investmentに限定されていた。