호즈온의 저가형 EV 베팅: 2022년 판매 1위에서 파산 재정리로 몰락

호즈온 뉴에너지 오토모빌은 중국의 저가형 세그먼트(약 10만 위안대 모델)를 겨냥한 네타 브랜드 전기차를 만들었고, 이후 프리미엄 세단과 태국, 인도네시아, 브라질 등 수출 시장으로 확장했다.

저가형 EV 스타트업이 지출 — 마케팅, R&D 및 6개 모델 프로그램에 228억 위안 — 을 통해 지속 가능한 규모를 살 수 있다는 것이었고, 그동안 IPO와 해외 판매는 아직 몇 년이나 남아 있었다.

2014년 상하이에서 팡윈저우가 설립하고 장융이 공동 창업자 겸 CEO로 합류한 호즈온은 저가형 EV를 위한 네타 브랜드를 출시했다. 인도량은 2022년에 급증했다: 152,073대, 118% 증가로 그해 중국 전기차 스타트업 중 최다였으며, 네타 V(98,847대)와 네타 U(51,021대)가 기여했다.

성장은 점점 커지는 구멍을 가렸다. 호즈온의 2024년 6월 홍콩 상장 예비 심사서는 2021년부터 2023년까지 누적 순손실이 183억 위안(25억 달러)을 넘는다고 밝혔다. 2023년 매출은 135억 5천만 위안으로 3.8% 성장에 그쳤으나 판매 및 마케팅 비용은 84.5% 급증해 19억 2천만 위안, R&D는 76.3% 증가해 16억 위안이었고 인도량은 16% 감소했다. 현금은 2022년 말 67억 5,700만 위안에서 2023년 말 28억 3,700만 위안, 2024년 4월에는 4억 300만 위안으로 줄었으며, 단기 차입금 37억 7,100만 위안과 미지급금 52억 8천만 위안이 있었다. 2024년 10월부터 회사는 급여와 일자리를 줄였고, 창업자 팡은 장을 교체하며 2~3년 내 해외 판매 절반과 2026년까지 흑자 전환을 약속했다.

약속된 자금은 오지 않았다. 광고 대행사 상하이 위싱이 2025년 5월 13일 호즈온을 상대로 파산 재정리를 신청했고, 자싱 법원이 사건을 수리했으며 6월 중순까지 관리인이 선임되었고, 창업자 팡은 6월 11일 체불 임금을 요구하는 직원들에 의해 사무실에서 막혔다. 2025년 9월 첫 채권자 회의에서 1,631명의 채권자가 51억 위안의 채권을 신고했으며 — 260억 위안을 넘을 가능성도 있다 — 호즈온은 5,000명 이상의 직원에게 약 4억 6,000만 위안의 미지급 급여를, 네타는 약 1,546만 위안의 현금을 보유하고 있었다. 2026년 4월까지 세 도시의 공장이 가동을 멈췄고, 재정리가 계속되는 가운데 팡과 장은 신용 불량 채무자로 지정되었다.

2022년 중국 전기차 스타트업 판매 1위라는 지위는 호즈온에 2017년 이후 열 차례에 걸쳐 228억 위안이라는 막대한 자금을 안겼지만, 수익성 있는 모델은 아니었다.

2023년 인도량이 16% 감소하는 동안 마케팅 지출은 84.5%, R&D는 76.3% 증가해 성장이 멈추는 순간 현금 소진이 가속화되었다.

호즈온은 홍콩 IPO를 지출의 출구로 삼았지만, 2024년 6월 예비 심사서는 183억 위안의 손실을 공개했고 투자자들은 2024년 10월 급여 위기 이후 추가 자금 지원을 거부했다.

파산 수치는 격차의 규모를 보여준다: 현금 1,546만 위안 대 51억 위안의 채권자 채권(260억 위안을 넘을 가능성).

자금은 엔진이 아니다: 2023년 호즈온은 판매가 감소하는 동안 마케팅에 약 9억 위안, R&D에 약 7억 위안을 더 지출했고, 주주들이 추가 출자를 거부하자 수백만 위안의 현금이 수십억 위안의 채권과 맞서게 되었다.

2026년 4월 기준 호즈온은 법원이 선임한 관리인 아래 파산 재정리를 계속하고 있었고, 세 도시의 공장은 문을 닫았으며, 창업자 팡과 전 CEO 장은 신용 불량 채무자로 등재되었다. 계획은 네타를 살려내는 것을 목표로 했다 — 몇 달 내 생산 재개, 태국, 인도네시아, 브라질을 우선순위로 유지, 40만 명 이상의 중국 오너 보호 — 그러나 약 1,546만 위안의 현금 대 51억 위안의 신고 채권(260억 위안 초과 가능)과 4억 6,000만 위안의 미지급 급여 속에서 브랜드의 생존은 전적으로 재정리에 달려 있었다.