Le pari du véhicule électrique low cost de Hozon : le champion des ventes 2022 s'effondre en réorganisation judiciaire

Hozon New Energy Automobile fabrique des voitures électriques de marque Neta destinées au segment économique chinois (modèles autour de 100 000 ¥), avant de s'étendre aux berlines haut de gamme et aux marchés d'exportation, notamment la Thaïlande, l'Indonésie et le Brésil.

Qu'une startup de véhicules électriques low cost pouvait acheter une échelle durable à coups de dépenses — 22,8 milliards de ¥ de marketing, de R&D et de six programmes de modèles — alors qu'une introduction en bourse et des ventes à l'étranger restaient à des années de distance.

Fondée à Shanghai en 2014 par Fang Yunzhou, avec Zhang Yong comme cofondateur et PDG, Hozon a lancé la marque Neta pour les véhicules électriques économiques. Les livraisons ont décollé en 2022 : 152 073 unités, en hausse de 118 %, le plus haut niveau de toutes les startups chinoises de véhicules électriques cette année-là, portées par la Neta V (98 847) et la Neta U (51 021).

La croissance masquait un trou qui se creusait. Le prospectus d'introduction en bourse à Hong Kong de juin 2024 de Hozon montrait des pertes nettes cumulées supérieures à 18,3 milliards de ¥ (2,5 milliards de $) de 2021 à 2023 ; le chiffre d'affaires 2023 de 13,55 milliards de ¥ n'a progressé que de 3,8 %, tandis que les dépenses de vente et de marketing bondissaient de 84,5 % à 1,92 milliard de ¥, que la R&D augmentait de 76,3 % à 1,6 milliard de ¥ et que les livraisons reculaient de 16 %. La trésorerie est passée de 6,757 milliards de ¥ fin 2022 à 2,837 milliards de ¥ fin 2023, puis à 403 millions de ¥ en avril 2024, face à 3,771 milliards de ¥ d'emprunts à court terme et 5,28 milliards de ¥ de dettes fournisseurs. À partir d'octobre 2024, l'entreprise a réduit les salaires et les effectifs, et le fondateur Fang a remplacé Zhang, promettant la moitié des ventes à l'étranger sous 2 à 3 ans et la rentabilité d'ici 2026.

Le financement promis n'est jamais arrivé. L'agence publicitaire Shanghai Yuxing a déposé une demande de réorganisation judiciaire contre Hozon le 13 mai 2025 ; un tribunal de Jiaxing a accepté l'affaire, des administrateurs ont été désignés à la mi-juin, et le fondateur Fang a été bloqué à son bureau par des employés réclamant des arriérés de salaire le 11 juin. Lors de la première réunion des créanciers en septembre 2025, 1 631 créanciers avaient déclaré 5,1 milliards de ¥ de créances — pouvant dépasser 26 milliards de ¥ — tandis que Hozon devait environ 460 millions de ¥ de salaires impayés à plus de 5 000 salariés et que Neta disposait d'environ 15,46 millions de ¥ de trésorerie. En avril 2026, ses usines dans trois villes étaient à l'arrêt et Fang et Zhang avaient été désignés débiteurs malhonnêtes, la réorganisation se poursuivant.

Être le champion des ventes des startups chinoises de véhicules électriques en 2022 a donné à Hozon une énorme cagnotte — 22,8 milliards de ¥ sur dix tours depuis 2017 — mais pas un modèle rentable.

En 2023, alors que les livraisons reculaient de 16 %, les dépenses de marketing augmentaient de 84,5 % et la R&D de 76,3 %, si bien que la consommation de trésorerie s'est accélérée au moment même où la croissance s'arrêtait.

Hozon considérait son introduction en bourse à Hong Kong comme la sortie de ses dépenses, mais le prospectus de juin 2024 a révélé 18,3 milliards de ¥ de pertes et les investisseurs ont refusé de continuer à financer après la crise salariale d'octobre 2024.

Les chiffres de la faillite traduisent l'ampleur de l'écart : 15,46 millions de ¥ de trésorerie face à 5,1 milliards de ¥ de créances déclarées par les créanciers, pouvant dépasser 26 milliards de ¥.

Une cagnotte n'est pas un moteur : en 2023, Hozon a dépensé environ 900 millions de ¥ de plus en marketing et environ 700 millions de ¥ de plus en R&D alors que les ventes reculaient, et lorsque les actionnaires ont refusé de remettre au pot, des millions de trésorerie ont fait face à des milliards de créances.

En avril 2026, Hozon restait en réorganisation judiciaire sous des administrateurs désignés par le tribunal, ses usines dans trois villes étaient fermées, et le fondateur Fang ainsi que l'ancien PDG Zhang étaient inscrits comme débiteurs malhonnêtes. Le plan visait à maintenir Neta en vie — reprendre la production sous quelques mois, maintenir la Thaïlande, l'Indonésie et le Brésil comme priorités, protéger plus de 400 000 propriétaires chinois — mais avec environ 15,46 millions de ¥ de trésorerie face à 5,1 milliards de ¥ de créances déclarées (potentiellement plus de 26 milliards de ¥) et 460 millions de ¥ de salaires dus, la survie de la marque dépendait entièrement de la réorganisation.