Hozons Wette auf günstige E-Autos: Der Verkaufssieger von 2022 rutscht in ein Insolvenzverfahren

Hozon New Energy Automobile stellt Elektroautos mit dem Markenzeichen Neta für das chinesische Preissegment her (Modelle um 100.000 ¥) und expandierte später in gehobene Limousinen sowie in Exportmärkte, darunter Thailand, Indonesien und Brasilien.

Dass ein Start-up für günstige E-Autos durch Ausgaben dauerhafte Größe erreichen könnte – 22,8 Mrd. ¥ für Marketing, Forschung und Entwicklung sowie sechs Modellprogramme –, während ein Börsengang und Auslandsverkäufe noch Jahre entfernt waren.

Hozon wurde 2014 in Shanghai von Fang Yunzhou gegründet, mit Zhang Yong als Mitgründer und CEO, und brachte die Marke Neta für günstige E-Autos auf den Markt. Die Auslieferungen zogen 2022 stark an: 152.073 Einheiten, ein Plus von 118 %, der höchste Wert aller chinesischen E-Auto-Start-ups in jenem Jahr, begünstigt durch Neta V (98.847) und Neta U (51.021).

Das Wachstum verdeckte ein sich vergrößerndes Loch. Der Börsenprospekt von Hozon für die Hongkong-Notierung vom Juni 2024 wies für 2021 bis 2023 kumulierte Nettoverluste von über 18,3 Mrd. ¥ (2,5 Mrd. $) aus; der Umsatz 2023 von 13,55 Mrd. ¥ wuchs nur um 3,8 %, während die Vertriebs- und Marketingausgaben um 84,5 % auf 1,92 Mrd. ¥ stiegen, die F&E-Ausgaben um 76,3 % auf 1,6 Mrd. ¥ zunahmen und die Auslieferungen um 16 % sanken. Die Barmittel fielen von 6,757 Mrd. ¥ Ende 2022 auf 2,837 Mrd. ¥ Ende 2023 und auf 403 Mio. ¥ bis April 2024, bei 3,771 Mrd. ¥ kurzfristigen Krediten und 5,28 Mrd. ¥ Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen. Ab Oktober 2024 kürzte das Unternehmen Gehälter und Stellen, und Gründer Fang ersetzte Zhang; er versprach, innerhalb von 2–3 Jahren die Hälfte des Absatzes im Ausland zu erzielen und 2026 profitabel zu sein.

Die versprochene Finanzierung kam nie an. Die Werbeagentur Shanghai Yuxing beantragte am 13. Mai 2025 ein Insolvenzverfahren gegen Hozon; ein Gericht in Jiaxing nahm den Fall an, Mitte Juni wurden Verwalter benannt, und Gründer Fang wurde am 11. Juni in seinem Büro von Mitarbeitern blockiert, die ausstehende Löhne forderten. Bei der ersten Gläubigerversammlung im September 2025 hatten 1.631 Gläubiger Forderungen von 5,1 Mrd. ¥ angemeldet – möglicherweise über 26 Mrd. ¥ –, während Hozon über 5.000 Beschäftigten rund 460 Mio. ¥ an unbezahlten Gehältern schuldete und Neta über etwa 15,46 Mio. ¥ an Barmitteln verfügte. Bis April 2026 standen seine Fabriken in drei Städten still, und Fang und Zhang waren während des fortlaufenden Insolvenzverfahrens als zahlungsunfähige Schuldner eingetragen.

Chinas Verkaufssieger unter den E-Auto-Start-ups 2022 verschaffte Hozon eine enorme Kriegskasse – 22,8 Mrd. ¥ über zehn Runden seit 2017 –, aber kein profitables Modell.

2023, als die Auslieferungen um 16 % sanken, stiegen die Marketingausgaben um 84,5 % und die F&E-Ausgaben um 76,3 %, sodass sich der Geldverbrauch beschleunigte, gerade als das Wachstum endete.

Hozon betrachtete seinen Börsengang in Hongkong als Ausstieg aus den Ausgaben, doch der Prospekt vom Juni 2024 offenbarte 18,3 Mrd. ¥ an Verlusten, und die Investoren weigerten sich, nach der Gehaltskrise im Oktober 2024 weiter zu finanzieren.

Die Insolvenzzahlen erfassen die Größe der Lücke: 15,46 Mio. ¥ an Barmitteln gegenüber Gläubigerforderungen von 5,1 Mrd. ¥, die 26 Mrd. ¥ übersteigen könnten.

Eine Kriegskasse ist kein Motor: 2023 gab Hozon rund 900 Mio. ¥ mehr für Marketing und rund 700 Mio. ¥ mehr für F&E aus, während der Absatz sank, und als die Aktionäre sich weigerten, nachzuschießen, standen Millionen an Barmitteln Milliarden an Forderungen gegenüber.

Stand April 2026 befand sich Hozon weiterhin im Insolvenzverfahren unter vom Gericht bestellten Verwaltern, die Fabriken in drei Städten waren geschlossen, und Gründer Fang und der frühere CEO Zhang waren als zahlungsunfähige Schuldner eingetragen. Der Plan zielte darauf ab, Neta am Leben zu halten – die Produktion innerhalb von Monaten wieder aufzunehmen, Thailand, Indonesien und Brasilien als Prioritäten zu bewahren und über 400.000 chinesische Eigentümer zu schützen –, doch mit etwa 15,46 Mio. ¥ an Barmitteln gegenüber 5,1 Mrd. ¥ an angemeldeten Forderungen (potenziell über 26 Mrd. ¥) und 460 Mio. ¥ an geschuldeten Gehältern hing das Überleben der Marke vollständig vom Insolvenzverfahren ab.