La apuesta de Hozon por los vehículos eléctricos económicos: el campeón de ventas de 2022 se hunde en la reorganización concursal

Hozon New Energy Automobile fabrica automóviles eléctricos con la marca Neta dirigidos al segmento económico de China (modelos de alrededor de 100.000 yuanes) y luego se expandió hacia berlinas premium y mercados de exportación, incluidos Tailandia, Indonesia y Brasil.

Que una startup de vehículos eléctricos económicos podía comprar escala duradera a base de gasto —22.800 millones de yuanes en marketing, I+D y seis programas de modelos— mientras una OPI y las ventas en el exterior aún quedaban a años de distancia.

Fundada en Shanghái en 2014 por Fang Yunzhou, con Zhang Yong como cofundador y CEO, Hozon lanzó la marca Neta para vehículos eléctricos económicos. Las entregas despegaron en 2022: 152.073 unidades, un 118 % más, la cifra más alta de cualquier startup china de vehículos eléctricos ese año, impulsadas por el Neta V (98.847) y el Neta U (51.021).

El crecimiento ocultaba un agujero cada vez mayor. El folleto de cotización de Hozon en Hong Kong de junio de 2024 mostraba pérdidas netas acumuladas superiores a 18.300 millones de yuanes (2.500 millones de dólares) entre 2021 y 2023; los ingresos de 2023, de 13.550 millones de yuanes, crecieron solo un 3,8 %, mientras que el gasto en ventas y marketing se disparó un 84,5 % hasta 1.920 millones de yuanes, la I+D aumentó un 76,3 % hasta 1.600 millones de yuanes y las entregas cayeron un 16 %. El efectivo pasó de 6.757 millones de yuanes a finales de 2022 a 2.837 millones a finales de 2023 y a 403 millones en abril de 2024, frente a 3.771 millones en préstamos a corto plazo y 5.280 millones en cuentas por pagar. A partir de octubre de 2024 la empresa recortó salarios y empleos, y el fundador Fang sustituyó a Zhang, prometiendo la mitad de las ventas en el exterior en 2–3 años y rentabilidad para 2026.

La financiación prometida nunca llegó. La agencia de publicidad Shanghai Yuxing solicitó la reorganización concursal de Hozon el 13 de mayo de 2025; un tribunal de Jiaxing aceptó el caso, los administradores fueron designados a mediados de junio y el fundador Fang fue bloqueado en su oficina por empleados que exigían el pago de salarios atrasados el 11 de junio. En la primera reunión de acreedores, en septiembre de 2025, 1.631 acreedores habían presentado reclamaciones por 5.100 millones de yuanes —que podrían superar los 26.000 millones—, mientras que Hozon debía unos 460 millones de yuanes en salarios impagados a más de 5.000 empleados y Neta disponía de aproximadamente 15,46 millones de yuanes en efectivo. En abril de 2026 sus fábricas en tres ciudades habían parado y Fang y Zhang habían sido declarados deudores deshonestos mientras la reorganización continuaba.

Ser el campeón de ventas de startups de vehículos eléctricos de China en 2022 dio a Hozon una enorme reserva de guerra —22.800 millones de yuanes en diez rondas desde 2017—, pero no un modelo rentable.

En 2023, mientras las entregas caían un 16 %, el gasto en marketing subió un 84,5 % y la I+D un 76,3 %, de modo que la quema de efectivo se aceleró justo cuando el crecimiento se detuvo.

Hozon consideró su OPI en Hong Kong como la salida para ese gasto, pero el folleto de junio de 2024 reveló 18.300 millones de yuanes en pérdidas y los inversores se negaron a seguir financiando tras la crisis salarial de octubre de 2024.

Las cifras de la quiebra reflejan la magnitud de la brecha: 15,46 millones de yuanes en efectivo frente a reclamaciones de acreedores por 5.100 millones de yuanes que podrían superar los 26.000 millones.

Una reserva de guerra no es un motor: en 2023 Hozon gastó unos 900 millones de yuanes más en marketing y unos 700 millones más en I+D mientras las ventas caían, y cuando los accionistas se negaron a aportar más capital, millones en efectivo se enfrentaron a miles de millones en reclamaciones.

A abril de 2026, Hozon seguía en reorganización concursal bajo administradores designados por el tribunal, con fábricas cerradas en tres ciudades y el fundador Fang y el ex CEO Zhang declarados deudores deshonestos. El plan pretendía mantener viva a Neta —reanudar la producción en cuestión de meses, mantener Tailandia, Indonesia y Brasil como prioridades y proteger a más de 400.000 propietarios chinos—, pero con unos 15,46 millones de yuanes en efectivo frente a reclamaciones presentadas por 5.100 millones de yuanes (potencialmente más de 26.000 millones) y 460 millones de yuanes adeudados en salarios, la supervivencia de la marca dependía por completo de la reorganización.