A aposta de US$ 600 milhões em SaaS da Classplus agora obtém a maior parte de sua receita da adquirida Testbook

A Classplus começou como a 'Shopify da edtech': software por assinatura (₹ 13.000–50.000 mais 15% das taxas dos cursos) que permite a professores ministrar aulas, vender cursos e gerenciar alunos on-line.

Que uma participação controladora em um aplicativo B2C de preparação para exames públicos — comprada por ₹ 67,8 Cr em uma transação secundária — poderia se tornar o motor de receita que o núcleo de SaaS para professores nunca foi.

Mais de US$ 200 milhões levantados; a participação controladora na Testbook foi comprada por ₹ 67,8 Cr em uma transação secundária de setembro de 2022 junto à Matrix Partners e à Pivot Ventures.

Fundada por Mukul Rustagi e Bhaswat Agarwal, a Classplus cresceu na pandemia à medida que o ensino passou para o on-line — mas registrou apenas ₹ 26 Cr de receita contra ₹ 164 Cr de prejuízos no ano fiscal de 2022, apesar da avaliação de US$ 600 milhões.

A receita da Testbook chegou a ₹ 137 Cr no ano fiscal de 2024 — quase o dobro dos ₹ 73,9 Cr da Classplus — e representou 64% dos ₹ 213 Cr consolidados, consolidados desde o ano fiscal de 2023. Outras duas aquisições se tornaram hostis: o cofundador e os investidores da Saarthi processaram a empresa em agosto de 2023, e o fundador da Abhinay Maths registrou um FIR em março de 2024 alegando fraude, falsificação e violação de direitos autorais — alegações que a Classplus nega. A diversificação veio em seguida: a Polaris School of Technology, uma faculdade de BTech presencial em Bengaluru inaugurada em 2024, e um investimento de ₹ 50 Cr (com a Pravega Ventures) na fintech de empréstimos educacionais GyanDhan.

A proposta de valor do SaaS entrou em colapso quando substitutos gratuitos — WhatsApp, YouTube — bastaram com a volta das aulas ao formato presencial.

A Testbook custou uma fração do capital levantado pela Classplus, mas dobrou sua receita em dois anos.

A preparação para exames de empregos públicos é anual, recorrente e profunda nos mercados de cidades de porte médio — uma demanda que o modelo de SaaS para professores nunca capturou.

Quando sua aposta central estagna, um 'azarão' adquirido pode silenciosamente se tornar a empresa — o risco é uma crise de identidade, não uma baixa contábil.

Em julho de 2025, a Classplus consolida as demonstrações financeiras da Testbook, administra uma faculdade de BTech presencial em Bengaluru e detém uma participação na GyanDhan, enquanto observadores de capital de risco alertam para uma crise de identidade: tudo em edtech ao mesmo tempo.