A aposta OTC da Dexcom: Stelo transforma o CGM de produto sob prescrição em um negócio de US$ 130 milhões

A Dexcom é a fabricante sediada em San Diego de monitores contínuos de glicose (CGM) em tempo real. O Stelo é seu sensor vestível de 15 dias liberado sem prescrição para adultos de 18 anos ou mais que não usam insulina, vendido online diretamente aos consumidores, principalmente por assinatura.

Aposta: liberar o primeiro CGM de venda livre do FDA e vender dados de glicose diretamente a cerca de 25 milhões de americanos com diabetes tipo 2 que não usam insulina, por assinatura, contornando prescrições e planos de saúde.

Com capital aberto (NASDAQ: DXCM); o Stelo aproveitou a infraestrutura existente de fabricação de CGM e de aplicativos da empresa, em vez de exigir um novo fundo de venture capital.

A Dexcom construiu sua franquia com CGMs sob prescrição, como o G7, e então criou uma nova categoria com o Stelo: em 2024-03-05, o FDA liberou o dispositivo para comercialização sem prescrição para adultos de 18 anos ou mais que não usam insulina, e a Dexcom disse que ele estaria disponível online no verão de 2024, voltado aos cerca de 25 milhões de americanos com diabetes tipo 2 que não usam insulina.

O Stelo foi lançado em agosto de 2024 como produto de venda direta ao consumidor, e a empresa impulsionou a adoção por assinatura e recursos do aplicativo, incluindo o registro de refeições assistido por IA (mais de 10 milhões de refeições registradas desde julho de 2025). A direção da Dexcom atribuiu ao Stelo o mérito de ajudar a impulsionar a adoção além de sua base central de clientes com diabetes tipo 1 e usuários de insulina.

Em janeiro de 2026, o Stelo havia superado 500 mil usuários, a maioria por assinatura, e gerado US$ 130 milhões dos aproximadamente US$ 4,6 bilhões de receita preliminar de 2025 da Dexcom — ainda pequeno diante do G7 sob prescrição, mas prova de que um canal regulatório de venda livre pode se tornar um negócio real de consumo.

A liberação do FDA criou um canal genuinamente novo: sem exigência de prescrição, a Dexcom pôde comercializar o Stelo diretamente aos consumidores, eliminando a consulta médica e a etapa do plano de saúde que restringiam o acesso aos CGMs.

O mercado endereçável era grande e desatendido — cerca de 25 milhões de adultos americanos com diabetes tipo 2 que não usam insulina, muitos sem cobertura para CGM, além de pessoas sem diabetes curiosas sobre respostas glicêmicas.

A distribuição por assinatura converte vendas de hardware em receita recorrente, e é por isso que a Dexcom impulsionou recursos do aplicativo, como o registro de refeições por IA, em vez de compras avulsas de sensores.

A Dexcom tinha a vantagem de incumbente: a precisão e a fabricação comprovadas do G7 fizeram o Stelo chegar primeiro à categoria de venda livre, embora o Lingo, da Abbott, tenha seguido rapidamente no varejo.

Uma liberação regulatória pode criar um canal, não apenas um produto: o primeiro CGM de venda livre do FDA permitiu à Dexcom contornar prescrições e planos de saúde, transformando um dispositivo médico em uma assinatura de venda direta ao consumidor.

Em 2026-09-06, o Stelo é um negócio de consumo em expansão: mais de 500 mil usuários e US$ 130 milhões da receita de 2025, segundo as divulgações da Dexcom de janeiro de 2026, com expansão internacional planejada e um aplicativo Stelo redesenhado para 2026. A concorrência está se intensificando — o Lingo, da Abbott, é vendido no Walmart, enquanto o Stelo tem sido apenas online — e a categoria mais ampla de CGM de venda livre não está comprovada além dos primeiros adotantes, de modo que a questão em aberto é se os dados contínuos de glicose mantêm seu apelo quando a novidade do bem-estar se desgasta e quanto dos cerca de 25 milhões de pessoas com diabetes tipo 2 que não usam insulina de fato se convertem em assinantes pagantes.