Dexcom 的非處方賭注：Stelo 讓連續血糖監測儀從處方專用變成 1.3 億美元業務

Dexcom 是總部位於聖地牙哥的即時連續血糖監測儀（CGM）製造商。Stelo 是其 15 天穿戴式感測器，獲核准免處方供 18 歲以上、未使用胰島素的成人使用，透過網路直接向消費者銷售，主要以訂閱方式提供。

賭注：取得首款 FDA 核准的非處方 CGM，並以訂閱方式直接向約 2,500 萬名未使用胰島素的美國第二型糖尿病患者銷售血糖數據，繞過處方與保險。

公開上市公司（NASDAQ：DXCM）；Stelo 沿用了公司既有的 CGM 製造與應用程式基礎設施，而非需要新的創投基金。

Dexcom 以 G7 等處方 CGM 建立其事業版圖，隨後以 Stelo 開創新類別：2024 年 3 月 5 日，FDA 核准該裝置免處方上市，供 18 歲以上、未使用胰島素的成人使用，Dexcom 表示將於 2024 年夏季在網路販售，目標鎖定約 2,500 萬名未使用胰島素的美國第二型糖尿病患者。

Stelo 於 2024 年 8 月以直接面對消費者產品的形式推出，公司推動訂閱採用與應用程式功能，包括 AI 輔助餐點記錄（自 2025 年 7 月以來已記錄超過 1,000 萬餐）。Dexcom 管理層將 Stelo 歸功於協助帶動其核心第一型與使用胰島素客戶群之外的採用。

截至 2026 年 1 月，Stelo 已超過 50 萬名使用者，多數採用訂閱，並在 Dexcom 2025 年約 46 億美元的初步營收中貢獻 1.3 億美元——相較處方產品 G7 仍屬小規模，但已證明非處方監管管道能成為真正的消費業務。

FDA 核准開創了真正的新管道：沒有處方要求，Dexcom 得以直接向消費者行銷 Stelo，移除過去阻擋 CGM 的看診與保險步驟。

可觸及市場龐大且未被服務——約 2,500 萬名未使用胰島素的美國第二型糖尿病成人，許多人沒有 CGM 給付，加上對血糖反應感到好奇的非糖尿病患者。

訂閱式通路將硬體銷售轉化為經常性收入，這也是 Dexcom 推動 AI 餐點記錄等應用程式功能、而非一次性感測器購買的原因。

Dexcom 具備既有優勢：G7 經證實的準確度與製造能力，意味著 Stelo 能在非處方類別中率先出貨，儘管 Abbott 的 Lingo 隨即在零售通路跟進。

監管核准能開創通路，而不只是產品：FDA 首款非處方 CGM 讓 Dexcom 繞過處方與保險，將醫療器材轉變為直接面對消費者的訂閱服務。

截至 2026 年 9 月 6 日，Stelo 是持續擴張的消費業務：根據 Dexcom 2026 年 1 月的揭露，擁有超過 50 萬名使用者與 2025 年 1.3 億美元營收，並計畫國際擴張及於 2026 年推出重新設計的 Stelo 應用程式。競爭正在加劇——Abbott 的 Lingo 透過 Walmart 銷售，而 Stelo 一直僅限網路——且更廣泛的非處方 CGM 類別在早期採用者之外仍未經證實，因此未解的問題是：一旦健康養生的新奇感消退，連續血糖數據是否仍具吸引力，以及約 2,500 萬名未使用胰島素的第二型糖尿病市場中，實際有多少會轉化為付費訂閱者。