Buser 的巴士賭注：動態定價對抗巴西卡特爾；營收 1 億美元，首次獲利

Buser 是巴西的城際旅行平台，銷售包車與媒合市場的巴士車票，像航空公司一樣動態定價，並以機器學習規劃路線與需求。

巴西受監管、固定路線的巴士市場將轉向動態定價的包車與媒合市場車票，在該模式下，數據驅動的載客率與收益管理勝過特許路線。

50 萬美元種子輪（Canary、Yellow Ventures、Fundação Estudar）、Valor Capital 與 Monashees 的 A 輪、2019 年由 SoftBank 與 Globo Ventures 領投的 B 輪，以及 2021 年由 Lightrock 領投的 7 億雷亞爾 C 輪。

2016 年，Marcelo Abritta 在巴伊亞規劃婚禮時，發現家人購買單張車票的費用約為包車的兩倍；他與同為 ITA 畢業生的 Marcelo Vasconcellos 於 2017 年 6 月共同創立 Buser。

隨著 Buser 成長，現有營運商提起訴訟並進行遊說；巴西 ANTT 後來認定其營運合法。2022 年利率上升時，Buser 將員工人數從 550 人裁減至 240 人，退出無法在六個月內達到損益兩平的城市，並於 2023 年下半年實現現金流轉正。

Buser 於 2024 年首次實現營業利潤：營收超過 1 億美元、營業利潤 1 億雷亞爾、約 1,200 萬名乘客、涵蓋 250 多個城市、平均載客率 80%，相較傳統營運商約 60%；2025 年計畫營收成長 50% 至 1.5 億美元，並與現有營運商進行併購。

這項賭注很明確：一個分散、受州監管、規模 150 億雷亞爾的市場，可由一家動態定價的數位營運商整合。

成長動能具體且有日期：根據 Bloomberg Línea 與 PEGN，2024 年營收逾 1 億美元、營業利潤 1 億雷亞爾、1,200 萬名乘客與 80% 載客率。

這個故事顯示了監管抗爭：現有卡特爾的訴訟，隨後是 ANTT 的認可，這是拉丁美洲市場新進者的常見路徑。

2022 年的效率轉向（員工從 550 人減至 240 人，2023 年下半年現金流轉正）是一套可移植的零利率時代後劇本。

當現有業者掌握特許路線與固定價格時，應從需求端進攻：包車成本低於受監管票價、以機器（數據）驅動的載客率勝過受保護供給的模式，而效率紀律比訴訟更持久。

截至 2025 年 2 月 18 日 Bloomberg Línea 的訪談，Buser 正在探索與傳統營運商的併購，聘請前 Lightrock 的 Rodolfo Juliani 擔任策略與新業務總監，其儲備案源包括規模相近的公司。2025 年 2 月，它從 4Equity 籌得 3,000 萬雷亞爾的媒體換股權（media-for-equity），以將行銷預算加倍。競爭正在升溫：德國的 Flixbus 已進入巴西，Uber 推出了聖保羅—瓜魯柳斯接駁服務；Buser 的旺季目標是在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月期間達到 150 萬名乘客。截至 2026 年 9 月 2 日，未發現更新的公開里程碑。