Shein押注越南出口基地失算，關稅算盤逆轉令供應商回流中國

這家超快時尚零售商透過中國小批量供應商網絡，向2.73億名消費者販售5美元的上衣與10美元的洋裝。

將生產與保稅物流遷往越南，可在僅限中國的免稅額度（de minimis）終止時，保住進入美國市場的通道。

2024年底，隨著唐納德·川普再次當選、僅限中國的免稅額度（de minimis）豁免預期將終止，Shein開始在胡志明市附近租下15公頃倉庫，並鼓勵其最大的中國供應商在越南建立生產基地。

美國對中國商品的關稅到2025年4月飆升至145%，隨後回落；免稅額度（de minimis）豁免對所有國家終止，而非僅限中國；2026年7月，中國與越南又因強迫勞動疑慮同遭12.5%關稅打擊。大規模裁員自4月開始，部分團隊僅留下四分之一的人力。

租約如今僅涵蓋6公頃，原規劃用地只有三分之一在使用。供應商已回到廣東，Shein則在當地投資超過100億元人民幣，建置智慧供應鏈系統。

這項押注是以「免稅額度（de minimis）豁免僅在中國終止」為前提定價；豁免對所有國家終止，使越南的大部分優勢消失。

Shein的優勢在於廣州的「Shein村」——數千家小工廠以一元利潤、數天內完成極小批量生產——這是越南無法匹敵的生態系統。

廣州當局急於保護本地就業，於2025年中警告Shein，不要將訂單大幅移出該地區。

建立在速度、彈性與一元利潤之上的供應鏈護城河無法移植：當關稅算盤拉平，越南無法複製番禺密集的「Shein村」生態系統。

Shein正更向其中國根基靠攏：深化在廣州與廣東的投資，並在紐約與倫敦上市失敗後，轉而尋求香港IPO。需求壓力持續存在——供應商回報訂單停滯，數千家業者開設Temu或Amazon商店，歐盟對低價電商進口課徵的3歐元關稅也已於2026年7月上路。「Shein不再是鎮上最帥的男孩了，」曾於Shein與TikTok Shop從事營運管理的Ping He說道。