CoreWeave wechselte vom Krypto-Mining zur GPU-Cloud und ging im März 2025 für 1,5 Mrd. USD an die Börse

Das Unternehmen vermietet NVIDIA-GPU-Kapazität stundenweise an KI-Labore und Unternehmen aus eigenen Rechenzentren, verpackt in Software zur Verwaltung von KI-Infrastruktur im großen Maßstab.

Dass dieselben GPUs, mit denen Krypto geschürft wurde, mehr wert wären, wenn man sie an KI-Labore vermietet – deshalb behielt das Unternehmen seine Rechenzentren und Nvidia-Chips durch den Crash hindurch und wurde zu einer reinen KI-Cloud.

Drei ehemalige Rohstoffhändler gründeten 2017 in New Jersey Atlantic Crypto und füllten Rechenzentren mit GPUs, um Krypto zu schürfen. Als der Markt 2018 einbrach, behielten sie die Hardware, statt sie zu verkaufen; 2019 benannten sie das Unternehmen in CoreWeave um und begannen, dieselben Maschinen für Rechenlasten zu vermieten – gerade als Deep Learning begann, GPU-Zeit im großen Maßstab zu verlangen.

Der Umsatz stieg von 16 Mio. USD im Jahr 2022 auf 229 Mio. USD im Jahr 2023 (+1.331 %) und auf 1,9 Mrd. USD im Jahr 2024 (+737 %), während die Nettoverluste auf 863 Mio. USD anwuchsen. Allein Microsoft machte 62 % des Umsatzes von 2024 aus (die beiden größten Kunden zusammen: 77 %). Ende 2024 betrieb CoreWeave 250.000 GPUs in 32 Rechenzentren, wobei 96 % des Umsatzes unter fest zugesagten Verträgen standen. Nach der Einreichung seines S-1 im März 2025 unterzeichnete das Unternehmen eine gemeldete Vereinbarung über 12 Mrd. USD mit OpenAI und nahm Meg Whitman in den Verwaltungsrat auf.

CoreWeave wurde am 28. März 2025 an der Nasdaq gelistet: 37,5 Mio. Aktien zu 40 USD – unterhalb der Spanne von 47–55 USD – und sammelte 1,5 Mrd. USD ein, den größten US-Technologie-Börsengang seit UiPath 2021. Die Aktien eröffneten bei 39 USD und schlossen unverändert bei 40 USD. Bis Ende September 2025 hatte das Unternehmen milliardenschwere Geschäfte hinzugefügt (eine OpenAI-Erweiterung über 6,5 Mrd. USD, eine Nvidia-Kapazitätsabsicherung über 6,5 Mrd. USD bis 2032 und eine Vereinbarung mit Meta über 14,2 Mrd. USD), bei einer Marktkapitalisierung von rund 67 Mrd. USD.

Der Kurswechsel beruhte auf bereits vorhandenen Vermögenswerten: CoreWeave besaß GPUs und Rechenzentren, als der Crash kam, sodass die Bedienung von KI-Kunden nur geringe Grenzkosten verursachte – der schwierige Teil war, bis zum Eintreffen der Nachfrage zu überleben.

Das Unternehmen setzte auf Spezialisierung statt Breite: Als Erster mit jedem neuen Nvidia-Chip dazusein, war besser, als mit Hyperscalern im allgemeinen Cloud-Geschäft zu konkurrieren, und machte CoreWeave zum Standardort für knappe Hardware.

Es verwandelte Dringlichkeit in Laufzeit: Mehrjährige Take-or-Pay-Verträge mit KI-Kunden von Investment-Grade-Qualität bedeuteten, dass der Umsatz vor dem Börsengang weitgehend vertraglich gesichert war – auch wenn die Kundenkonzentration ein offengelegtes Risiko blieb.

Der Markttest war ehrlich: Die Anleger senkten die Preisspanne des Börsengangs, doch die zugrunde liegende Geschichte – KI-Labore brauchen jemanden, der ihre GPUs betreibt – bewertete das Unternehmen dennoch innerhalb von sechs Monaten mit nahezu 67 Mrd. USD.

Behalte die Infrastruktur, wenn ihr Markt stirbt: Die GPUs, mit denen Krypto geschürft wurde, wurden zum knappsten Gut der KI. CoreWeave überlebte den Crash von 2018, indem es seine Rechenzentren an einen hungrigeren Kunden weitervermietete – KI-Labore.

Stand Ende September 2025 wurde CoreWeave öffentlich unter dem Kürzel CRWV gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von rund 67 Mrd. USD nach neuen langfristigen Verträgen über insgesamt etwa 27 Mrd. USD: eine OpenAI-Erweiterung über 6,5 Mrd. USD, eine Nvidia-Absicherung über 6,5 Mrd. USD bis 2032 und eine Vereinbarung mit Meta über 14,2 Mrd. USD für GB300-Racks. Der erste Handelstag verlief unverändert, und die Aktien gaben in der nächsten Sitzung nach, bevor sie nach den Meta-Nachrichten anzogen. Die im S-1 genannten Risiken bestehen weiterhin – rund 13 Mrd. USD Schulden, die Abhängigkeit von Microsoft und der Wettbewerb mit Hyperscalern –, was CoreWeave zum Reinheits-Test dafür macht, ob die GPU-Vermietung ein dauerhaftes Geschäft ist.