Kurlys Wette auf die Lieferung im Morgengrauen: Koreas Lebensmittel-Einhorn erzielt nach einem Einbruch um 4 Billionen Won erstmals Gewinn

Kurly betreibt Koreas Premium-E-Commerce-Dienst für frische Lebensmittel, Market Kurly, und verkauft kuratierte Lebensmittel-, Beauty- und Lifestyle-Produkte mit über Nacht erfolgender „Dawn Delivery“ aus eigenen Fulfillment-Centern; inzwischen erzielt das Unternehmen auch Plattformgebühren aus Verkäuferlieferungs- und Fulfillment-Diensten wie Fulfillment by Kurly.

Dass koreanische Haushalte einen Aufpreis für kuratierte frische Lebensmittel zahlen würden, die über Nacht geliefert werden, und dass der Besitz der Kühlkette Vertrauen schaffen würde, das Wettbewerber nicht kopieren könnten.

Kim Seul-ah, eine ehemalige Goldman-Sachs-Analystin, gründete Kurly 2014 auf der These einer Premium-Kuratierung: Zielgruppe waren Doppelverdiener-Paare in den Dreißigern und Vierzigern sowie berufstätige Frauen; man wollte kuratieren, worauf sie vertrauen konnten, und es frischer als alle anderen liefern. Sie baute die Kühlkette selbst auf und startete die Lieferung im Morgengrauen – abends bestellen, vor dem Morgen erhalten –, was Luxmen als Schock für die Logistikbranche und als neuen Standard für Fresh E-Commerce beschrieb. Der COVID-Boom befeuerte dann den Online-Lebensmittelhandel, und 2021 wurde Kurly mit rund 4–5 Billionen Won bewertet; Ende 2021 schloss das Unternehmen eine Pre-IPO-Runde über 250 Milliarden Won bei einer Bewertung von 4 Billionen Won ab.

Der Absturz kam durch den Erfolg: Coupangs Rocket Fresh, SSG.com und andere pumpten Kapital in die Lieferung im Morgengrauen, das Wachstum verlangsamte sich nach COVID, und hohe Zinsen froren den IPO-Markt ein. Kurly bestand am 22. August 2022 die Vorprüfung für den KOSPI und verschob dann im Oktober die Börsennotierung, als die Bewertungsschätzungen des Marktes in Richtung 1–1,5 Billionen Won sanken. Das Unternehmen reagierte mit einer Umstrukturierung des Modells: Es reduzierte das Direktkauf-Engagement, steigerte das Volumen von Verkäuferlieferung und Fulfillment by Kurly 2025 um 54,9 %, schloss sein Zentrum in Songpa, konsolidierte automatisierte Zentren in Pyeongtaek und Changwon, trieb seine margenstärkere Beauty-Kategorie um 23 % voran, überschritt 1,4 Millionen zahlende Mitglieder und startete Ende 2025 einen Kanal über Naver Smart Store.

2025 erzielte Kurly erstmals einen Jahresbetriebsgewinn: Umsatz 2.367,1 Milliarden Won und Betriebsgewinn 13,1 Milliarden Won. Die Verbesserung setzte sich 2026 fort: Im ersten Quartal stieg der Umsatz um 28,4 % auf 745,7 Milliarden Won, der Betriebsgewinn um 1.277 % auf 24,2 Milliarden Won und der Nettogewinn auf 20,3 Milliarden Won; im zweiten Quartal folgten 734,8 Milliarden Won Umsatz und 27,4 Milliarden Won Betriebsgewinn, womit sich der Betriebsgewinn im ersten Halbjahr auf 51,6 Milliarden Won belief – etwa das Vierfache des Gesamtjahreswerts von 2025. Im Mai 2026 investierte Naver 33 Milliarden Won in neue Aktien bei einer Bewertung von 2,8 Billionen Won, und der CFO von Kurly erklärt, das Unternehmen festige nun einen IPO-Fahrplan.

Premium-Kuratierung schuf eine Vertrauensmarke bei frischen Lebensmitteln – der Kategorie, in der Qualitätszweifel den Online-Lebensmittelhandel am stärksten blockieren –, was es Kurly ermöglichte, mehr als Marktplatz-Wettbewerber zu verlangen.

Der Besitz der Kühlkette für die Lieferung im Morgengrauen war der Hebel, den Wettbewerber nicht sofort kopieren konnten – und zugleich die Fixkostenlast, die das Unternehmen fast umbrachte, als das Wachstum stoppte.

Als das Wachstum erlosch, bepreiste Kurly seine Vermögenswerte als Dienstleistungen neu: Verkäuferlieferung und Fulfillment by Kurly wuchsen 2025 um 54,9 %, was das Bestandsrisiko senkte und zugleich Gebühreneinnahmen hinzufügte.

Die Partnerschaft mit Naver brachte Distribution ohne zusätzliche Logistik: KurlyN-mart nutzte den Traffic von Naver Smart Store, und eine Beteiligung von 33 Milliarden Won bei einer Bewertung von 2,8 Billionen Won stellte einen glaubwürdigen Exit-Pfad wieder her.

Ein kapitalintensives Modell überlebt, indem es seine Vermögenswerte neu bepreist: Die Kühlkette, die für den Verkauf von Lebensmitteln gebaut wurde, wurde zu bezahlter Verkäuferlieferung, Fulfillment und Werbedienstleistungen – der Plattform, die Kurly profitabel machte.

Nach seinem Bericht für das erste Halbjahr 2026 (2026-08-12) ist Kurly profitabel und wächst: Der Umsatz im ersten Halbjahr stieg um 27,7 % auf 1.480,5 Milliarden Won, der Betriebsgewinn erreichte 51,6 Milliarden Won, die Bruttomarge im zweiten Quartal lag bei 35,3 %, und das GMV blieb zwei Quartale in Folge über 1 Billion Won, bei Barmitteln und Einlagen von 372,9 Milliarden Won. Über Market Kurly hinaus betreibt das Unternehmen Beauty Kurly, Verkäuferlieferung und Fulfillment by Kurly, KurlyN-mart mit Naver (33 Milliarden Won investiert im Mai 2026 bei einer Bewertung von 2,8 Billionen Won), den Kurly USA Mall und eine KI-Diät-App, Lution. Ein neuer IPO-Termin ist nicht festgelegt; der CFO sagt, Kurly baue die Grundlage dafür auf.