A aposta da entrega ao amanhecer da Kurly: o unicórnio de supermercados da Coreia dá seu primeiro lucro após um tombo de ₩4 trilhões

A Kurly opera o Market Kurly, serviço coreano de e-commerce premium de mantimentos frescos, vendendo alimentos, produtos de beleza e artigos de estilo de vida selecionados, com 'entrega ao amanhecer' noturna a partir de seus próprios centros de distribuição, e agora obtém receita de taxas de plataforma com serviços de entrega por vendedores e de fulfillment, como o Fulfillment by Kurly.

Que as famílias coreanas pagariam um prêmio por mantimentos frescos selecionados entregues durante a noite, e que possuir a cadeia de frio construiria uma confiança que os rivais não conseguiriam copiar.

Kim Seul-ah, ex-analista do Goldman Sachs, fundou a Kurly em 2014 com uma tese de curadoria premium: mirar casais de dupla renda na faixa dos 30-40 anos e mulheres profissionais, selecionar o que eles pudessem confiar e entregar mais fresco do que qualquer um. Ela construiu a cadeia de frio por conta própria e lançou a entrega ao amanhecer — pedir à noite e receber antes da manhã —, que a Luxmen descreveu como um choque para a indústria logística e um novo padrão para o e-commerce de produtos frescos. O boom da COVID então impulsionou o setor de mantimentos online, e em 2021 a Kurly era avaliada em cerca de ₩4-5 trilhões, fechando no fim de 2021 uma rodada pré-IPO de ₩250 bilhões com avaliação de ₩4 trilhões.

O tombo veio do sucesso: o Rocket Fresh da Coupang, o SSG.com e outros despejaram capital na entrega ao amanhecer, o crescimento pós-COVID desacelerou e as taxas de juros altas congelaram o mercado de IPO. A Kurly passou na revisão preliminar da KOSPI em 22 de agosto de 2022, mas adiou sua listagem em outubro, à medida que as estimativas de avaliação de mercado caíam para perto de ₩1-1,5 trilhão. Ela respondeu reestruturando o modelo: reduziu a exposição à compra direta, aumentou o volume de entrega por vendedores e do Fulfillment by Kurly em 54,9% em 2025, fechou seu centro de Songpa, consolidou centros automatizados em Pyeongtaek e Changwon, impulsionou sua categoria de beleza, de margem mais alta, em 23%, ultrapassou 1,4 milhão de membros pagos e lançou um canal no Naver Smart Store no fim de 2025.

Em 2025, a Kurly registrou seu primeiro lucro operacional anual: receita de ₩2.367,1 bilhões e lucro operacional de ₩13,1 bilhões. A melhora se intensificou em 2026: a receita do 1º trimestre subiu 28,4%, para ₩745,7 bilhões, com lucro operacional 1.277% maior, em ₩24,2 bilhões, e lucro líquido de ₩20,3 bilhões; em seguida, o 2º trimestre entregou receita de ₩734,8 bilhões e lucro operacional de ₩27,4 bilhões, levando o lucro operacional do 1º semestre a ₩51,6 bilhões, cerca de quatro vezes o valor do ano inteiro de 2025. Em maio de 2026, a Naver investiu ₩33 bilhões em novas ações, com avaliação de ₩2,8 trilhões, e o CFO da Kurly diz que a empresa agora está consolidando um roteiro para o IPO.

A curadoria premium construiu uma marca de confiança em alimentos frescos, a categoria em que as dúvidas sobre qualidade mais bloqueiam a compra de mantimentos online, permitindo à Kurly cobrar mais que os rivais de marketplace.

Possuir a cadeia de frio da entrega ao amanhecer foi a cunha que os concorrentes não conseguiram copiar de imediato — e o fardo de custos fixos que quase a matou quando o crescimento parou.

Quando o crescimento morreu, a Kurly reajustou o preço de seus ativos como serviços: a entrega por vendedores e o Fulfillment by Kurly cresceram 54,9% em 2025, reduzindo o risco de estoque e adicionando receita de taxas.

A parceria com a Naver adicionou distribuição sem mais logística: o KurlyN-mart aproveitou o tráfego do Naver Smart Store, e uma participação de ₩33 bilhões com avaliação de ₩2,8 trilhões restaurou um caminho de saída crível.

Um modelo intensivo em capital sobrevive ao reajustar o preço de seus ativos: a cadeia de frio construída para vender mantimentos tornou-se entrega por vendedores, fulfillment e serviços de anúncios pagos — a plataforma que tornou a Kurly lucrativa.

Conforme seu relatório do 1º semestre de 2026 (2026-08-12), a Kurly é lucrativa e está escalando: a receita do 1º semestre subiu 27,7%, para ₩1.480,5 bilhões, o lucro operacional chegou a ₩51,6 bilhões, a margem bruta do 2º trimestre atingiu 35,3%, e o GMV permaneceu acima de ₩1 trilhão por dois trimestres consecutivos, com caixa e depósitos de ₩372,9 bilhões. Além do Market Kurly, ela opera Beauty Kurly, entrega por vendedores e Fulfillment by Kurly, o KurlyN-mart com a Naver (₩33 bilhões investidos em maio de 2026 com avaliação de ₩2,8 trilhões), o shopping Kurly USA e um aplicativo de dieta com IA, o Lution. Nenhuma nova data de IPO está definida; o CFO diz que a Kurly está construindo a base para um.