Bitpanda parie que le passeport européen du MiCA transforme une licence en 27 marchés ; le chiffre d'affaires atteint 371 M€

Bitpanda est une plateforme d'investissement multi-actifs basée à Vienne (crypto, actions, ETF, métaux précieux), fondée en 2014 par Eric Demuth, Paul Klanschek et Christian Trummer. Elle combine un courtier de détail avec une branche d'infrastructure B2B qui permet aux banques et aux fintechs de commercialiser en marque blanche ses rails de négociation ; en 2025, elle proposait plus de 650 actifs numériques.

Que le MiCA transformerait la licence d'un coût par pays en un passeport à l'échelle de l'UE, permettant à une plateforme agréée de se déployer sur 27 marchés sans reconstruire sa conformité.

Une Série A de 52 M$ (2020) et une Série B de 170 M$ à une valorisation de 1,2 Md$, menée par Valar Ventures (mars 2021), ont fait de Bitpanda la première licorne autrichienne ; un tour de 263 M$ à une valorisation de 4,1 Md$ a suivi en août 2021.

Bitpanda a été fondée à Vienne en 2014 et est devenue l'un des plus grands courtiers crypto d'Europe, atteignant 6 M d'utilisateurs fin 2024. Lorsque le MiCA est entré pleinement en vigueur le 30 décembre 2024, Bitpanda a fait du passeportage sa stratégie de croissance : le 27 janvier 2025, elle a annoncé être l'une des premières grandes entreprises crypto à recevoir une licence MiCA, délivrée par le BaFin allemand, valable dans les 27 États membres de l'UE.

Bitpanda a ensuite empilé les licences plutôt que de s'arrêter à une seule : une deuxième licence MiCA délivrée par la MFSA maltaise a suivi, et le 10 avril 2025, la FMA autrichienne en a accordé une troisième. Des concurrents et la presse se sont demandé pourquoi un régime de passeportage nécessitait trois licences ; le directeur général adjoint Lukas Enzersdorfer-Konrad a déclaré que le MiCAR permet le passeportage mais que les régulateurs nationaux n'ont pas démarré simultanément, et que la configuration multi-licences était « la configuration MiCAR la plus robuste du secteur ». Pendant ce temps, l'entreprise a continué de se développer : négociation sur marge sur plus de 100 actifs crypto, staking sur plus de 50, un portefeuille web3, et une entrée en Amérique latine et en Asie-Pacifique.

Le pari porte ses fruits jusqu'ici. Exercice 2025 : chiffre d'affaires ajusté de 371 M€ (430 M$), en hausse de 16 % ; utilisateurs enregistrés en hausse de 25 % à 7,4 M ; partenaires B2B passés de 9 à 16. Bitpanda a également ajouté des licences crypto au Royaume-Uni et aux Émirats arabes unis. L'EBITDA ajusté est passé de 52 M€ à 13 M€, l'entreprise ayant délibérément investi dans le produit, la réglementation et l'expansion internationale.

Le MiCA a fait de la pile réglementaire elle-même le levier : une licence BaFin ouvrait légalement les 27 États membres, exactement ce dont un courtier a besoin pour se déployer.

Bitpanda était déjà une plateforme agréée et fortement axée sur la conformité, de sorte que le régime harmonisé a récompensé sa base de coûts existante au lieu de la pénaliser.

L'empilement des licences allemande, maltaise et autrichienne montre que le pari était proactif : elle a choisi la position la plus exigeante en matière de références avant que les concurrents ne terminent leur première demande.

Les résultats 2025 (371 M€ de chiffre d'affaires, 7,4 M d'utilisateurs) et la croissance des partenaires B2B de 9 à 16 montrent que le passeport a alimenté à la fois l'activité de détail et l'activité institutionnelle.

Une réglementation harmonisatrice peut transformer la conformité en avantage concurrentiel : les premiers arrivés dotés de la nouvelle licence obtiennent un passeport que les concurrents doivent égaler.

En septembre 2026, Bitpanda est opérationnelle et en croissance dans le cadre de sa configuration MiCA : chiffre d'affaires 2025 de 371 M€ (+16 %), 7,4 M d'utilisateurs enregistrés (+25 %), 16 partenaires B2B, et des licences supplémentaires au Royaume-Uni et aux Émirats arabes unis, avec une expansion en Amérique latine et en Asie-Pacifique en cours. L'EBITDA ajusté de 13 M€ pour 2025 (contre 52 M€ en 2024) reflète un investissement délibéré plutôt qu'une détérioration. Le MiCA lui-même est devenu la référence de l'UE pour la crypto ; la principale question ouverte est de savoir comment les régulateurs nationaux convergeront en pratique, ce qui est précisément pourquoi l'approche multi-licences de Bitpanda pourrait continuer à porter ses fruits.