Bitpanda aposta que o passaporte da MiCA transforma uma licença em 27 mercados; receita chega a €371M

A Bitpanda é uma plataforma de investimento multiativos sediada em Viena (cripto, ações, ETFs, metais preciosos), fundada em 2014 por Eric Demuth, Paul Klanschek e Christian Trummer. Ela combina uma corretora de varejo com um braço de infraestrutura B2B que permite a bancos e fintechs usar sua infraestrutura de negociação em white-label; até 2025, oferecia mais de 650 ativos digitais.

Que a MiCA transformaria o licenciamento de um custo por país em um passaporte único para toda a UE, permitindo que uma plataforma licenciada escalasse por 27 mercados sem reconstruir a conformidade.

US$52M em Série A (2020) e US$170M em Série B com valuation de US$1,2B liderada pela Valar Ventures (mar 2021) fizeram da Bitpanda o primeiro unicórnio da Áustria; uma rodada de US$263M com valuation de US$4,1B veio em ago 2021.

A Bitpanda foi fundada em Viena em 2014 e cresceu até se tornar uma das maiores corretoras cripto da Europa, alcançando 6M de usuários até o fim de 2024. Quando a MiCA entrou em plena vigência em 30 dez 2024, a Bitpanda fez do passaporte sua estratégia de crescimento: em 27 jan 2025, anunciou ser uma das primeiras grandes empresas cripto a receber uma licença MiCA, emitida pela BaFin da Alemanha, válida em todos os 27 Estados da UE.

A Bitpanda então acumulou licenças em vez de parar em uma: uma segunda licença MiCA da MFSA de Malta veio em seguida, e em 10 abr 2025 a FMA da Áustria concedeu uma terceira. Rivais e a imprensa questionaram por que um regime de passaporte exigiria três licenças; o vice-CEO Lukas Enzersdorfer-Konrad disse que a MiCAR permite o passaporte, mas os reguladores nacionais não lançaram simultaneamente, e que a configuração multi-licença era a 'configuração MiCAR mais robusta do setor'. Enquanto isso, a empresa continuou construindo: negociação com margem em mais de 100 ativos cripto, staking em mais de 50, uma carteira web3 e entrada na América Latina e na Ásia-Pacífico.

A aposta está compensando até agora. FY2025: receita ajustada de €371M (US$430M), alta de 16%; usuários registrados subiram 25% para 7,4M; parceiros B2B passaram de 9 para 16. A Bitpanda também adicionou licenças cripto no Reino Unido e nos Emirados Árabes Unidos. O EBITDA ajustado caiu de €52M para €13M à medida que a empresa investiu deliberadamente em produto, regulação e expansão internacional.

A MiCA fez do próprio arcabouço regulatório a cunha: uma licença da BaFin abriu legalmente todos os 27 Estados-membros, que é exatamente o que uma corretora precisa para escalar.

A Bitpanda já era uma plataforma licenciada e com forte carga de conformidade, então o regime harmonizado recompensou sua base de custos existente em vez de puni-la.

Acumular licenças da Alemanha, Malta e Áustria mostra que a aposta foi proativa: ela escolheu a posição de credenciais mais difíceis antes que os concorrentes terminassem sua primeira solicitação.

Os resultados de 2025 (€371M de receita, 7,4M de usuários) e o crescimento de 9 para 16 parceiros B2B mostram que o passaporte alimentou tanto o negócio de varejo quanto o institucional.

Uma regulação harmonizadora pode transformar a conformidade em vantagem competitiva: os pioneiros com a nova licença obtêm um passaporte que os concorrentes precisam igualar.

Em set 2026, a Bitpanda está ativa e crescendo sob sua configuração MiCA: receita FY2025 de €371M (+16%), 7,4M de usuários registrados (+25%), 16 parceiros B2B e licenças adicionais no Reino Unido e nos Emirados Árabes Unidos, com expansão para a América Latina e a Ásia-Pacífico em andamento. O EBITDA ajustado de €13M em 2025 (abaixo dos €52M em 2024) reflete investimento deliberado, não deterioração. A própria MiCA se tornou a base da UE para cripto; a principal questão em aberto é como os reguladores nacionais convergem na prática, que é exatamente por que a abordagem multi-licença da Bitpanda pode continuar compensando.