Cozo Pets : Sequoia et Matrix se sont retirés après que la due diligence a révélé des promeneurs de chiens mis en scène

Cozo Pets (Brujun Technologies) était une startup indienne de bien-être animal — promenade de chiens, exercice, toilettage — fondée en 2018 par les anciens cadres d'Uber Vaibhav Jain et Yasir Khalil, avec Minal Kaushik, l'épouse de Jain.

Que la promenade de chiens et le bien-être animal pouvaient constituer une activité à l'échelle du capital-risque en Inde — un pari tué non par le marché mais par la gouvernance des fondateurs.

L'angel investor Adit Parekh a investi 15 lakhs de roupies après avoir rencontré Jain, entraînant Viren Doshi (10 lakhs de roupies), FirstCheque (~25 lakhs de roupies) et Titan Capital, des fondateurs de Snapdeal (2 crores de roupies). À la mi-2019, l'entreprise affirmait avoir servi 3 500 propriétaires d'animaux et un chiffre d'affaires quadruplé, de 50 lakhs à 2 crores de roupies en trois mois ; le PDG d'Ola, Bhavish Aggarwal, envisageait également d'investir.

En août 2019, Sequoia Capital et Matrix Partners ont chacun émis des term sheets de 3,5 millions de dollars — puis leur due diligence dans une localité de Gurugram a trouvé environ 20 chiens promenés par des personnes portant des t-shirts Cozo, dont aucune n'avait été vue auparavant par un gardien en poste depuis longtemps ; les promeneurs et les clients ont admis avoir été briefés par les fondateurs pour la visite des investisseurs. Moneycontrol a vérifié des relevés bancaires montrant 56,64 lakhs de roupies versés à Zorro, le centre d'appels du cofondateur Khalil, sur 10 transactions ; 27,6 lakhs de roupies au beau-frère du PDG Jain au titre d'avance de loyer et de dépôt de garantie ; et 6,93 lakhs de roupies à la belle-sœur de Jain pour des t-shirts et des casquettes — alors que l'entreprise affirmait que tout son chiffre d'affaires était en espèces, sans aucun paiement numérique. Sequoia et Matrix se sont récusés. Les investisseurs ont envoyé une mise en demeure de 13 pages le 25 septembre réclamant 65 37 033 roupies — investissement plus intérêts à 18 % plus frais juridiques — alléguant fraude, détournement et siphonnage, et ont déposé plainte auprès du Registrar of Companies, du Income Tax Department et du Serious Frauds Investigation Office. La réponse du cofondateur Khalil a accusé les investisseurs de sabotage pour financer des entreprises concurrentes ; l'entreprise a restitué environ 10 % des fonds levés.

De fait défunte : les fondateurs sont restés injoignables pour les investisseurs pendant des mois, l'application pivot Cozo Plus de consultation vétérinaire échouait à la connexion lorsque Moneycontrol l'a testée, et les investisseurs s'attendaient à récupérer peu des 2,5 crores de roupies levées.

La fraude a été détectée par le test le moins glamour du capital-risque : un agent de sécurité a demandé si les promeneurs de chiens venaient chaque jour.

La traçabilité documentaire est l'histoire — relevés bancaires, contrats de location et mises en demeure transforment ce qui pourrait être une simple parole contre parole en flux documentés entre parties liées.

Le côté investisseurs a d'abord échoué au stade angel, où aucun système n'existe pour vérifier les clients ; c'est au stade de la term sheet que cette lacune est évaluée.

Une réponse des fondateurs accusant les investisseurs de sabotage, une clause de non-concurrence exigée avant les remboursements et une application défaillante montrent une entreprise optimisant son récit jusqu'au bout.

Les anges financent la confiance ; la due diligence la met à l'épreuve. Quand le chiffre d'affaires déclaré est entièrement en espèces et que les clients peuvent être mis en scène au coin d'une rue, la term sheet était le seul véritable produit.

À la date de la mise à jour du 2 mars 2022, seuls environ 10 % des fonds investis avaient été restitués, les fondateurs n'avaient pas répondu aux investisseurs depuis environ six mois, et Titan Capital avait investi séparément dans Super Tails, une autre plateforme de soins pour animaux. Les documents ne rapportent aucun recouvrement ni résolution.