Le pari autofinancé de miHoYo pour Genshin : un prêt de 100 000 ¥, pas d'IPO, 78 Md¥ par an

miHoYo est le studio shanghaïen derrière la série Honkai de style anime et Genshin Impact, qui crée des jeux gacha free-to-play monétisés via les dépenses intégrées au jeu.

Que les jeux d'animation pouvaient devenir une activité mondiale si chaque succès finançait un pari suivant plus ambitieux — le tour d'amorçage de 1 M¥ de 2011 est resté le seul argent extérieur, même pour Genshin, qui a coûté environ 100 M$.

Un prêt sans intérêts de 100 000 ¥ plus un bureau de 50 mètres carrés sans loyer pendant six mois (2011) ; un tour d'amorçage de 1 M¥ fin 2011 que les fondateurs présentent comme le seul investissement externe que miHoYo ait jamais accepté.

En 2011, trois étudiants de l'Université Jiao Tong de Shanghai — Cai Haoyu, Liu Wei et Luo Yuhao — ont lancé miHoYo dans leur dortoir grâce à un prêt sans intérêts de 100 000 ¥ accordé par le centre d'entrepreneuriat scientifique et technologique de Shanghai, après avoir échoué à trouver des fonds d'amorçage pour des jeux d'animation. Ils ont publié leur premier jeu autoproduit, Fly Me 2 The Moon, en septembre 2011, et ont obtenu un tour d'amorçage de 1 M¥ à la fin de cette année-là — le seul investissement externe que l'entreprise ait jamais accepté.

Le deuxième jeu, Honkai Gakuen (2012), s'est mal vendu à 6 ¥, tandis que les fondateurs se versaient 4 000 ¥ par mois. Honkai Gakuen 2 a percé en 2014 et a porté les revenus au-delà de 100 M¥ cette année-là ; Honkai Impact 3rd (2016) a de nouveau relevé le niveau de qualité. Genshin Impact est sorti mondialement le 2020-09-28 après environ 100 M$ de développement, le fondateur Cai Haoyu déclarant que le studio prévoyait de dépenser environ 200 M$ par an pour le maintenir à jour (Gamepressure, 2021-02-23). Au premier trimestre 2022, ses revenus mobiles avaient dépassé 3 Md$, atteignant le premier milliard en 171 jours et atteignant en moyenne environ 1 Md$ tous les six mois (Sensor Tower via mobilegamer.biz, 2022-05-03).

Toujours non coté en avril 2026 : un chiffre d'affaires de l'activité principale de 27,34 Md¥ et un bénéfice net de 16,145 Md¥ en 2022, puis environ 78 Md¥ de revenus de jeux en 2025 (+38 % sur un an) et environ 40 Md¥ de bénéfice net, avec environ 70 % des revenus provenant de l'étranger et des revenus mobiles cumulés de Genshin Impact supérieurs à 9 Md$ pour plus de 218 M de téléchargements (NetEase, 2026-04-23).

Le marché chinois comprenait à peine les jeux d'animation en 2011, si bien que personne n'aurait financé l'idée — les fondateurs ont appris tôt que ce sont les joueurs, et non les investisseurs, qui devaient payer les factures.

L'unique tour d'amorçage de 1 M¥ (fin 2011) ne s'est jamais répété : les bénéfices de chaque succès sont devenus le budget du jeu suivant, si bien qu'aucun outsider n'a jamais contrôlé la feuille de route.

Le coût de développement d'environ 100 M$ de Genshin et son budget de mise à jour d'environ 200 M$ par an n'avaient de sens que pour une entreprise sans dette, sans investisseurs et avec des années de trésorerie accumulée.

Le lancement mondial de Genshin a prouvé le pari : 245 M$ le premier mois et environ 1 Md$ de revenus mobiles tous les six mois, en grande partie grâce aux joueurs hors de Chine.

Refuser davantage d'argent et une cotation a permis à miHoYo de consacrer chaque bénéfice à un pari plus important sur la même niche ; un goût accumulé l'a rendu assez riche pour financer seul un jeu d'environ 100 M$.

En avril 2026, miHoYo reste dirigé par ses fondateurs et non coté, sans tour de financement ni dette signalés. NetEase a rapporté que ses quelque 78 Md¥ de revenus de jeux en 2025 le rendaient plus rentable que l'ensemble du secteur des jeux de la catégorie A, bien qu'il soit descendu à la cinquième place parmi les éditeurs mondiaux de jeux mobiles, Tencent et NetEase s'étant engouffrés dans son genre. Le 2026-04-04, les trois fondateurs ont fait un don à un nouveau fonds de l'Université Jiao Tong de Shanghai soutenant l'IA et la recherche de pointe, et le studio continue de réinvestir ses bénéfices dans de nouveaux jeux, une plateforme unifiée de développement d'IA et un programme de divertissement sur le thème de Genshin.